国海证券确定性预期是市场上行的主要动力呢

国海证券：确定性预期是市场上行的主要动力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在1515wan《龙将》中 投资要点：

川普撤回医保议案，称将致力于推动税改。川普与众议院议长撤回了医保议案，取消了原定于3月24日下午进行的众议院投票，理由是没有取得足够多的支持票。自2010年开始，共和党一直将“取缔和替换”奥巴马医改作为重要竞选承诺，并且在奥巴马任期内多次在众议院投票通过取缔奥巴马医改，但是都被奥巴马否决。而川普在竞选时也曾宣称，上任第一天就会立法取缔奥巴马医改。既然共和党控制的众议院在奥巴马任期可以轻易推翻奥巴马医改，那为何川普上任之后，众议院反而无法获取足够多的支持票了？我们认为上述问题的关键在于执政的难度远高于在野时的口头承诺。在奥巴马任期内，众议院深知即便通过投票也会被总统否决，而当川普执政之后，投票通过就意味着要真正取消2400万选民的医保，这实际上是在剥夺低收入家庭的基本权利，议员们如何向选民交代？回到税改和减税方案上，我们同样认为很难达到市场预期的效果。原因主要有2点：（1）医改立法议程的失败意味着市场预期的税收优惠幅度可能会打折扣；（2）税改比医改法案复杂的多，通过医改反映出来的是川普以及共和党人执政、立法能力的缺失。

市场分歧之下的确定性预期是抱团取暖的主要动力。从白酒、家电到电子元器件龙头公司，其共同特征是业绩与估值的确定性更高，传统周期性行业在当前市场对经济分歧较大之际表现并不好；一带一路板块体现的其实也是在经济和贸易不确定之下凸显出的政策引导的确定性。

除次新股板块之外，市场对确定性预期的追逐以及投资者的相对谨慎意味着市场很难形成特定板块的明显泡沫化，这反而更有利于市场在犹豫中进一步上行。但值得注意的是，也正因为如此，市场的上行反而需要投资者进一步控制仓位规模和头寸分布。

我们建议关注建筑、建材中与基建、一带一路相关的板块和个股，同时建议关注机械、石油石化、元器件、券商和保险板块。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。