地产库存继续上升荐股了

挑战强力BOSS每一个职业都代表了一个新生！ 地产：库存继续上升 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■策略：本周上证综指上涨0.75%，深证成指下跌0.19%，申万地产指数下跌0. 2%，在2 个一级行业中排第9位。维持地产行业\"同步大市-A\"的投资评级，三中全会决定对地产行业影响较小。近几周我们统计的新房成交量呈持续下滑态势，同比降幅较大。我们对地产行业维持谨慎的观点，行业规模和利润都已没有空间且趋于下降，估值难以提升。一方面开发商趋势性回归一、二线，行业蛋糕趋于缩小。另一方面土地市场的竞争会愈演愈烈，毛利率逐渐下降。未来只有两种地产股有机会，一类是快周转扩大市场份额的公司，通过业绩的增长凸显价值，如万科，阳光城等；另一类是拥有独特开发模式的企业。如华夏幸福，香江控股，京投银泰、金隅股份等。

■要闻点评：

2.1.40城土地市场概况：一线城市土地市场量价齐升、二三线城市遇冷分析40个城市土地市场数据，11月总体土地供给面积较上月大幅反弹，环比10月增长96%，其中一、二、三线城市分别增长12%、108%和9 %。成交方面，城市之间冷热不均现象继续凸显，总体成交环比10月下降2%，但一线城市环比增长140%，二、三线城市环比下降1%和46%，一线城市中北京、上海大幅上升，广州有所下降。均价方面，一线城市成交均价保持上升势头且增幅有所扩大，11月一、二、三线城市单月成交价格同比变动70%、12%、-7%。

■成交：新房成交量环比微降，库存继续上升（1）一手房：46个主要城市周成交面积57 万平（9月周均580万平、10月周均577万平）。同比（与去年同期近四周周平均成交量，下同）/环比分别变动-10.9%/-0.7%，同比增速较上周上升0.7个百分点。其中一、二线城市成交量较去年同期明显下降，一线城市降幅扩大，三线城市同比小幅上升。一线城市合计同比/环比变动-20.5%/-5. %，同比增速较上周下降4.1个百分点，其中仅上海同比正增长，北京和深圳成交量同比下降显著；二线城市同比/环比变动-12.9%/+2.4%，同比增速较上周上升5.0个百分点；三线城市同比/环比变动+ .8%/-5.9%，同比增速较上周下降11.2个百分点。

（2）库存继续上升，去化周期增加：上周26个城市一手房可售套数1 7.7万套，同比/环比变动+4.0%/+0.6%，根据月销售数量统计去化周期为9.9个月，较上周上升0.4个月，较去年同期增加0.8个月。一线城市可售套数21.2万套，去化时间仅为6.0个月，较上周和去年同期变动+0. 和+0.4个月；12个二线城市可售套数76.9万套，去化时间为10.6个月，较上周和去年同期变动+0. 和+1.0个月；三线城市可售套数 9.6万套，去化时间为12.7个月，较上周和去年同期变动+0. 和-1.0个月。

（ ）二手房：上周16个城市二手房周成交面积11 万平，同比/环比变动-6.9%/-11.8%/，同比增速较上周下降8.4个百分点。一线城市降幅明显，北京同比/环比变动-27.4%/-10.7%；深圳同比/环比变动-9.8%/-5.2%；11个二线城市同比/环比变动+2.5%/-1 .1%； 个三线城市同比/环比变动-18.5%/-8.7%。

■流动性：货币市场利率略降，但年末将近，预计将维持高位■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻