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造纸印刷包装：无纸化彩票重启在即 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件1月7日，多家站和新浪均登出一则，称2016年全国体育彩票工作会议在京召开，体育彩票十三五规划已获财政部通过，而体育总局将积极推进互联销售试点准备工作，进一步完善各项管理制度与工作流程。

参加了奥兰多夏季联赛 评论彩票无纸化停售引发总体销量显著下滑。2014年，彩票无纸化销售额已经达到850亿元/年，占当年彩票总销售额的比重超过20%，且增速大幅超过传统渠道（2014年同比增速：90.48%vs.1 .11%；5年CAGR：

8 .9 %vs.18.6 %）。无纸化渠道是此前多年彩票总体销售维持超过20%年增长的重要引擎。2015年2月，彩票销售创下了有统计数据以来的月度累计增速记录（接近40%，其中体彩超过60%）。此后，随着史上最严厉的整顿下无纸化售彩全面停止，彩票销售高速增长的态势迅速挑头向下，到2015年7月，体彩和彩票总体的月度累计增速已经为负，到了9月，福彩销售也出现负增长。至11月，全国销售彩票同比下降 .6%，估计全年亦是负增长，将是自2004年以来的首次年度下滑。而根据我们的测算，彩票综合收益（公益金+综合税收收入）2014年已经分别占到中央和地方两级财政收入的0.99%和1.05%，其重要性不言而喻。

体彩召开工作会议，十三五规划尚未通过。根据我们的了解，体育彩票和福利彩票的十三五规划仍在制订之中，离成文尚有时日，且审定部门分别为体育总局和民政部，不需要由财政部批准。该传提到将继续发挥乐透型和即开型彩票在拓展购彩新人群上的基础性作用，切实用好竞猜型彩票这一独有资源，努力实现即开游戏和互联销售的突破。体彩中心在会议中还表示，将争取体育行政部门对体育彩票工作的支持，把规划的实施纳入到年度体育工作中，积极推进即开游戏的试点。我们查询了体育总局官，官方提法为在‘十三五’的开局之年，要以依法治彩为保障，稳步落实十三五规划；统筹产品培育工作，促进三大类游戏平稳发展；继续夯实点基础，做好互联销售试点准备；虽然与传信息不尽相同，但是包括互联和移动互联在内的彩票无纸化的确是两彩中心2016年的工作重点之一。

彩票专项审计亦已告一段落。2015年12月22日，国家审计署在《审计结果公告》中披露：截至2015年10月底，有关部门、单位和地方整改问题金额794.7 亿元（占99.4%），制定完善政策制度200个，处理274人。一是对虚报套取、挤占挪用专项资金等问题，通过归还原资金渠道、上缴国库或财政专户、停发或降低标准发放津补贴、补办手续、调整账目等方式整改164. 亿元（占97.1%）；其余4.99亿元正在落实整改中。二是对未经批准利用互联销售彩票问题，财政部等8个部门联合发文严格禁止，各地开展自查自纠，全面停止了违规互联销售彩票行为，财政部等正在研究完善有关管理办法。

2016体育大年将是彩票无纸化重启的重要契机。2016年是体育赛事大年，将举办6月10日至7月10日的法国欧洲杯（参赛队伍由16支扩充至24支，赛程由传统的三周增加到四周，比赛场次由 1场增加到51场）和8月5日至8月21日的里约热内卢奥运会。我们预计，已经延续一年的行业整顿即将以此为契机取得重要进展。我们相信，浴火重生的彩票无纸化行业将不会再现百多个站和APP无证经营的乱象，而将是实行严格、有序的牌照管理。

投资建议我们维持彩票行业增持评级，推荐组合为冠豪高新、东港股份、安妮股份和中体产业。