公用事业一季度光伏企业营运能力较上季度下物业

被称为驱动小米公司成长的三驾马车。在小米的整个发展中起到了关键性的作用。下面我们就先看下这三个方面和小米上市的关系。 公用事业：一季度光伏企业营运能力较上季度下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．产业链各环节产品价格底部向下动力大于向上2．重要LDK2011Q4综合毛利率-65.5%四季度：销售收入4.2亿元，硅片出货量197.1MW，电池和组件出货量255.5MW，多晶硅生产2 17.8吨，电池生产149.6MW。综合毛利率从三季度的- .6%下降至四季度的-65.5%，硅片毛利率从三季度的-26.5%下降至-165.4%，多晶硅料毛利率从三季度的14. %下降到四季度的-12.8%，组件毛利率从三季度的- .7%下降到-66.2%。（公司公告） ．银河观点一季度光伏企业营运能力较上季度变弱1、包括中上游产品、下游产品、辅料、设备到逆变器企业，一季度营运能力较上季度变弱。营业周期变长、库存周转天数和应收账款周转天数变长，周转率变低。（请见表 、4）2、2011年销售毛利率：中下游产品上一定规模后，在%；单多晶产品毛利率，一般在%；辅料毛利率在%；设备毛利率是产业链上最高的；尽管规模相差很大，阳光电源和科士达逆变器毛利率44%。（请见图 -7） 、国内外行业整合速度不一，或许激进程度也不一样。国外，除了宣告破产的光伏企业外，REC、FirstSolar选择了裁员、关闭产能。国内，由于光伏企业在地方经济起的重要作用以及部分企业营运能力较强，国内光伏大企（美股上市公司）乃至中型规模企业（一些A股上市公司）暂时无破产公告。这些国内企业的裁员也是行业整合进行的信号。以LDK为例，2011年7月LDK员工2827 人，2011Q 降至27744人，2011Q4降至24449人，到2012年4月，公司员工19495人，较之前较少了 1%的人数。