家用电器春节因素影响出口回落销量整体增长

家用电器：春节因素影响出口回落 销量整体增长16% -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

产业披露2月洗衣机数据。2月，内外销合计 88万台，同比增长15.7%。目前行业整体已经处在历史高位，预期未来几个月增幅将逐渐收窄，进入高位盘整期，在产品结构调整和涨价预期下行业竞争会进一步加剧。当月，内销299万台，同比增长25.5%。出口单月销量89万台，同比减少8.1%，主要由于春节放假因素出货量压缩至 月。

围绕服装产业特色 分品牌来看，2011年2月海尔旺季有较好增长，总销量99万台，同比增长25%，市占率25.5%，稳固了行业第一的位置。美的系荣事达、小天鹅当月总销量合计86万台，同比增长20%，市占率合计达22.2%。

合肥三洋2月总销量18万台，同比增长5.7%。

春节过后，主要品牌纷纷因原材料价格上涨等因素通过各种方式涨价。

预计未来随着行业竞争加剧，盈利水平将会承受压力。行业整体价格的上扬对终端销量有一定影响，但企业主要通过推出新品等方式消化消费终端的反应。另一方面高端产品并未提价，行业内产品结构还在逐渐调整，整个提价和新品推出的过程也是行业盘整和洗牌的过程。

春节因素影响，月内外销增长出现分化。总销量924万台，同比增长2 .9%，其中出口248万台，同比增长9.5%，内销676万台，同比增长 0.2%。由于洗衣机产品单价不高，逐渐成为低值快速消费品，受宏观经济影响也很小。预计未来三年洗衣机内销将保持10%左右的复合增长。出口方面，伴随着洗衣机行业的成熟，全球洗衣机产业转移仍在持续，特别是滚筒方面。目前中国洗衣机产量占全球 5%左右，其中大部分出口到亚洲地区（50%左右），对欧美的出口还不多，未来外销发展空间巨大。在内销增长趋于平稳后，外销增长将成为未来洗衣机行业的重要增量。预计未来三年洗衣机出口将保持10%以上的复合增长。

月海尔总销量22 万台，同比增长27.4%市占率24%，依然占据行业第一的位置。美的系总销量194万台，同比增长27%，市占率合计21%，合肥三洋月总销量46万台，市占率5%，次于松下6.6%的总市占率。外资品牌在高端洗衣机上占有较大份额。

月滚筒洗衣机销售22 万台，占洗衣机总销量24.1%，同比增长57%。其中内销滚筒128万台，同比增长104%，出口滚筒95万台，同比增长19.7%，国内洗衣机市场向高端升级特征明显。小天鹅累积销量54万台，同比大增15 %，超过外资品牌三星，抢的市场头牌，占据2 .9%的市占率。海尔滚筒累积销量 1万台，同比增长41%，总销量市占率14%左右。外销品牌占据滚筒市场50%以上份额，主要还是国内生产出口销售。随着国内市场需求升级的推进，滚筒洗衣机需求的释放将会有利于国内主要洗衣机厂商进一步发挥规模优势，提高滚筒洗衣机的盈利能力。

风险提示：洗衣机出口低预期。