家用电器板块估值修复行情仍有望延续荐股

家用电器：板块估值修复行情仍有望延续 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾在地产放松预期加强使得板块估值压制因素缓解及沪港通政策影响下上周板块龙头估值明显修复，其中青岛海尔、美的集团及格力电器等权重股均表现良好，而老板电器在中报超预期背景下表现更为抢眼，推动板块整体涨幅达 .04%，但仍分别跑输沪深 00及上证综指1.42及0.25个百分点；上周板块涨幅前三个股分别为青岛海尔（10.27%）、老板电器（8.46%）及三花股份（8.18%），跌幅前三个股则为禾盛新材（-5.00%）、康盛股份（-4.15%）及蒙发利（- .56%）。

暖了身子 行业重点数据跟踪及点评奥维咨询发布2014上半年冰箱行业运行数据，上半年冰箱整体市场规模1787万台，同比下降 .2%，对此我们简评如下：考虑前期政策对于冰箱需求透支最为明显，上半年行业负增长也在预期之中，且预计未来冰箱行业增速将持续承压：首先，在政策刺激下农村保有量趋于饱和，首次购置需求已基本满足，未来增长空间有限；其次，冰箱1 年内销量已远超饱和更新量，高基数也使得增长压力加大；此外，前期行业盛宴中主流家电厂商纷纷扩充冰箱产能，在产能集中投放叠加需求持续萎缩背景下近期冰箱行业内部竞争或将有所加剧。

上周行业重要精选及点评1、Q2家电景气指数环比趋稳，家电业加快转型利润回升：在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下，家电行业景气度有望维持平稳；同时随着消费升级趋势延续，未来行业增长动因将由规模扩张转向结构升级，“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在，龙头业绩增速确定性无忧；2、14Q2台厂大尺寸面板出货量季增8.5%：在需求稳健增长、大尺寸趋势延续带动下，未来面板需求增速按面积测算有望保持在10%以上，我们认为尽管京东方及华星产能进一步扩张，但在需求大尺寸化带动下面板行业供需格局有望趋于稳定。

本周核心观点及投资建议上周板块蓝筹及中报超预期个股强势表现验证我们前期观点：在地产销售数据环比好转及政策放松预期存在背景下家电板块估值压制因素得到缓解，同时沪港通政策推进也明显利好低估值大盘蓝筹，而从我们前期披露的中报业绩前瞻来看，龙头白电及厨电板块相关上市公司业绩均有抢眼表现，基于业绩较好增长及估值压制因素缓解，板块中报行情有望得到增强；综上，维持行业“看好”评级，持续推荐三大白电龙头以及厨电板块中的老板电器及华帝股份，同时建议关注前期超跌或近期有催化因素品种，如合肥三洋、TCL集团及海信科龙。