高考加油媒体从小程序看头条超级APP的战略构想魏家

媒体：从小程序看头条超级APP的战略构想 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周个股推荐芒果超媒：我们持续跟踪公司近期定增情况和《爸爸去哪儿6》延播情况，我们认为，公司短期内业绩受到内容确认的影响，但中长期仍看好公司的平台属性，公司存货的大幅增长也彰显了丰富的内容储备，下半年公司精品内容集中上线，《爸爸去哪儿6》延播非政策性原因，预计也会尽快上线。

视觉中国：受相关媒体报道影响，近期大幅回调。我们认为，公司中期企业客户延续高增，长尾流量有望高速拓展。公司的核心作为中国道教的神职人员图片业务收入仍旧保持 0%以上的增速，毛利率与去年一致，稳定在64%的水平，收入稳健增长下净利润增速超过去年同期。

分众传媒：中长期看仍是传媒细分领域的绝对龙头，考虑到扩屏成本主要计入下半年，下半年业绩增速有所放缓。但阿里150亿战略入股分众，未来公司将与阿里在广告系统服务、人脸识别技术、OTT智能电视如一些地方支柱行业广告等领域开展深度合作。OTT广告市场目前增长迅速（16年9.7亿，17年26亿），对标美国ROKU，同时新潮影响有限，资源数量（新潮 0万+，分众216万+）与资金状况均与分众有较大差距，公司媒体资源的迅速扩张将对冲毛利率下滑的影响，短期无惧竞争扰动。

平治信息：公司与VIVO签订软件合作协议，拓展线下预装渠道，有望在四季度为公司的移动阅读业务带来新增量，同时三季度业绩持续超出市场预期，利润中值7200万，各条业务线均保持增长。上游原创内容高增叠加下游渠道的持续拓展，全年业绩增长确定性强。

本周专题：从小程序看头条超级APP的战略构想9月17日，今日头条正式发布小程序。今日头条建立了以资讯分发及视频分发为基础的应用产品矩阵，拥有庞大的流量能力以及超越百度和阿里的时长占比，小程序的出现有望通过头条中心化的算法分发进一步盘活应用体系的内部流量，推动流量进行分成及广告方面的间接变现，从而最大限度的提升单用户价值。未来小游戏或是头条小程序的重点发展方向。