高考加油金融证券行业2012年6月月度报告魏家

金融：证券行业 2012年6月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

预计7月A股将有所反弹但短期仍以震荡调整为主，券商板块在反弹行情初期能取得较好的表现，但在震荡调整行情中将难言乐观，我们维持7月券商板块“同步大市”的投资评级。

投资要点：

市场概况。6月份，A股市场震荡下行，上证综指报收于2225.4 点、当月大幅下跌6.19%，沪深 00指数报收2461.61点、当月下跌6.48%，而相较于大盘股争取明年上半年而言，中小板个股则表现较好，中小板100指数报收5165.40点、当月下跌4. 8%。

证券业务。本月A股市场震荡下行，市场成交大幅萎缩，沪深两市A股日均成交回落至1192.47亿元。本月共有15只新股上市、合计募集资金92.49亿元；共有1 只新的集合理财产品设立，展览入口由Francesco Clemente精心创制受托管理资金合计61亿元，多数为大集合产品。截至6月29日，两市融资融券余额达610. 亿元、较5月底增加6.99%；股指期货累计成交额达116.21万亿元，当月日均成交额提升至2715.56亿元。

交易特征。6月份，券商板块（按流通股加权平均计算）的当月跌幅为8.44%、弱于同期上证综指表现，除山西证券外的其余18只券商股除国海证券外均全线下跌，大券商平均下跌9. 6%、表现弱于中小券商，而中小券商平均跌幅6.57%且分化较为明显。

7月份展望。7月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商6月和上半年经营数据；（2）监管层推动创新发展进程；（ ）国信、东方证券等IPO进展。本月影响A股市场的主要因素有：6月及上半年经济数据变化是否如市场预期、制度建设推进力度及上市公司中报业绩情况等。我们预计7月A股将有所反弹但短期仍以震荡调整为主，券商板块在反弹行情初期能取得较好的表现，但在震荡调整行情中将难言乐观，我们维持7月券商板块“同步大市”的投资评级。

风险提示。证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大；行业各项创新政策的推进力度、进度可能低于预期。