高考加油钢铁钢铁股投资价值显现荐4股魏家

钢铁：钢铁股投资价值显现 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

进入1月份全国大部分地区天气将更加寒冷，下游开工率将持续降低，钢市淡季特征将更加明显，但是12月份粗钢产量环比将小幅增长，钢市供需矛盾将有所加大。重点钢企钢材库存环比大幅增加，而钢材社会库存持续降低，表明贸易商采购意愿明显较弱，预计钢厂将加大钢材优惠力度，同时我国取消含硼钢材出口退税，短期内将对中国钢材出口造成一定负面影响，预计钢价和矿价将继续下跌，其中钢价跌幅在2%以内、矿价跌幅在5%以内，1月份行业盈利环比将有所改善。

经济数据持续疲软，“稳增长”压力再度加大，宏观政策进一步宽松仍可期，基建和高端装备制造业投资有望进一步增加，“一带一路”投资带动下，钢材出口有望再创新高，2015年钢铁下游需求改善空间值得期待。环保政策加压、国企改革稳步推进，钢铁去产能进度有望进一步加快。钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将当通胀率逐步逼近美联储的目标值时加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。广发钢铁2015年1月份投资组合：宝钢股份(40%)、鞍钢股份(20%)、河北钢铁(20%)、马钢股份(20%)。

2014年11月粗钢日均产量受APEC影响下降，钢材社会库存持续减仓2014年11月粗钢和钢材日均产量分别为204.19万吨和296.94万吨，均明显下降；11月出口钢材971.95万吨，同比增加94. 9%，连创历史新高；上海市场终端线螺12月采购量月度环比大幅下降。11月下游需求涨跌参半，“稳增长”压力再度加大，宏观政策进一步宽松仍可期。

2014年12月份钢价、矿价齐跌，出口政策将影响钢价走势2014年12月份钢价降幅普遍较大，进入冬季，下游开工率将持续降低，钢市淡季特征将更加明显。2014年12月份，内矿价格下跌12.05%，外矿下跌6.00%，内外矿价格屡创新低，钢铁行业盈利空间有望加大。

2014年12月份钢铁行业以盈利为主，2015年1月盈利将加速回升2014年12月长材盈利状况恶化，而板材盈利状况好转，经济下行压力下，基建和高端装备制造业投资有望进一步增加，“一带一路”投资带动下，2015年钢铁下游需求改善空间值得期待。环保政策加压、国企改革稳步推进，钢铁去产能进度有望进一步加快，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升。

风险提示：房地产需求大幅下滑；钢材出口大幅降低；环保淘汰落后产能效果不及预期；矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。