高考加油汽车半年收官竞争加剧魏家

汽车：半年收官 竞争加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点汽车行业6月总体销量达1,4 5,9 5辆，同比上升1.7%，环比上升 .8%，继4、5月连续2个月出现负增长后增速由负转正。月累计销售各类汽车9, 60,54 辆，同比增长 .8%，累计增速在5月份的基础上继续放缓。

乘用车6月份共销售了1,109,210辆，同比上升6.4%，环比上升6.4%，月累计共销售7,1 8,168辆，累计同比增长约6.2%。其中狭义乘用车销售957,846辆，同比增长12.58%，环比增长6. 6%。日系车的复产使得狭义乘用车的增速回升。

商用车6月份共销售 26,725辆，同比下滑11.5%，环比下滑 .9%，月累计共销售2,222, 75辆，同比下滑了 .2%。重卡与微卡的下降幅度最大，分别为负 1.9%和负21.2%，大客车维持正增长，增速在6.7%，增幅有所回落，中客车增速由负转正，小幅增长0.8%，轻客车增长最快，增速为24.4%。由于去年下半年基数较低，我们估计重卡月度销量同比增速或已经见底。

成本的压力继续缓解，但促销的压力较大。我们统计的长江证券汽车行业成本指数6月环比5月小幅下滑约4.7%。同比增加约5.2%。但本月B级车、SUV促销力度环比提升较为明显，重卡的终端促销力度在6月维持高位。

我们认为随着半年临近，厂家及经销商的双重压库、去年淡季低基数、日系车复产抢夺“失去的市场份额”等因素，将带来未来一个季度内狭义乘用车的销量“数据繁荣”，重卡市场尽管6月数据仍不理想，但《公路安全保护条例》7月1号实施以后，行业出现了一些积极的信号，主要厂商订单、运价都出现了回暖，新订单中物流车中轻量化的车型占到大约80%，可以关注重卡行业的探底与未来的换车现在还在走流程需求。

投资建议：

市场当前对汽车行业销量的变化极为关注，股价也出现了波动，我们坚持之前的观点，投资者更要关注销量背后利润的变化。轿车股今年下半年的关注焦点在业绩是否能超预期和并为动画片“Nausica of the Valley of the Wind”(2005)配音。此外私下里月高基数对增速的影响上，而重卡行业的走势值得紧密跟踪，在月利空的密集释放期我们推荐关注存销比控制良好、弹性较大的福田汽车（）。