高考加油地产春节因素致二月土地市场降温荐股魏家

地产：春节因素致二月土地市场降温 荐 股 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节因素致二月土地市场降温，各城市均价环比回落■行业观点：维持地产行业“同步大市-A”的投资评级，我们认为行业整体不具备支持持续上涨的动力，行业基本面仍处在下降通道，未来行业有效市场主要在二线城市（一线城市政策性住房比例提高，市场规模小），行业蛋糕缩小，企业在一、二线城市将被迫持续高价取地，周转速度、毛利率持续下降，行业将长期处于低估值状态，未来机会在于基本面触底后，目前仍在高位。推荐转型类企业华业地产及独特模式的华夏幸福，工业用地升值主题的金隅股份。

■土地供应：春节因素土地供应环比骤降，一线城市同比仍快速增长我们统计40个城市土地市场情况，2014年2月单月40个城市住宅用地的规划建筑面积供应量达1428万平方米，环比1月下降 4%，较去年同期下降55%。分城市来看，由于春节因素影响，各城市2月住宅土地供应环比均大幅回落，但同比方面一线城市仍较大幅度增长，一线城市2月单月住宅土地供应面积环比1月下降49%，同比去年同期上升100%；29个二线城市和7个三线城市住宅土地供应面积环比下降59%和70%，同比下降59%和76%。

1至2月累计方面，40个城市住宅土地累计供应的规划建筑面积同比下降2 %，同比增速下降 2个百分点。但一线城市同比上升81%；我们统计的二、三线城市同比下降28%和4 %。

■土地成交：整体成交面积同、环比回落，但一线城市仍维持高位2月单月40个城市住宅用地的规划建筑面积成交2566万平方米，环比1月下降44%，较去年同期下降21%。其中一线城市土地成交继续增长，一线城市住宅土地成交面积环比上升10%，同比上升了 9%；29个二线城市成交土地1921万平方米，环比下降45%，同比下降26%；7个三线城市土地成交227万平方米，环比下降68%，同比下降 8%。

累计方面，前2月40个城市住宅土地成交累计71 7万平方米，同比下降8%，同比增速下降10个百分点。其中一线城市累计成交同比上升51%，;二、三线城市累计成交同比变动-15%和+11%。

■成交金额：总价同比上升，但各线土地均价有所回落2月单月40个城市住宅用地成交总价885亿元，环比1月下降40%，较去年同期上升22%。其中一线城市环比下降7%，同比上升1 4%；二线城市环比下降5 %，同比下降8%；三线城市环比下降72%，同比下降62%。

前2月住宅成交总价2 49亿，同比增 7%，增速较上月下降11.2个百分点。

其中一线城市累计同比增1 2%，二、三线城市累计同比增7. %和8.6%。

均价方面，各线城市土地成交均价均有所回落。一线城市1月住宅土地成交均价1.09万元/平方米，环比下降市值约1200亿元；排第三的是洋河股份15. %，但仍同比上升69%。二线城市成交均价2024元/平方米，环比下降15.1%，同比上升24.4%；三线城市土地均价1806元/平方米，环比下降11.6%，同比下降 9.6%。纯住宅土地溢价率方面，一线城市土地1月平均溢价7.8%，较上月的4 %明显下降，二、三线城市溢价率为1.2%和0.5%，较上月略有下降。

■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻