行业工业综合看军工行业风云迭起关注整合强军和

工业综合：看军工行因此这样的比价关系并不是固定的。但从上图我们发现业风云迭起 关注整合强军和成长题材 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：今年以来军工行业走势低迷，月行业同步于大盘，近1个月以来由于南海局势和航母传言等因素出现过催化剂行情。我们对行业持中长期看好的观点，短期内行业仍将受到催化剂和市场环境两方面的影响，可能会出现震荡。目前行业估值水平约60倍，在历史水平的中部区域，中长期投资机会渐进。

关注军工行业整合大趋势。仍然看好中航系公司的整合机会，我们注意到各大军工集团的变化，关注航天系的科研体系改革进度。

看好强军趋势下的军工。军工行业作为具有国家战略地位的行业，肩负维护国家领土和经济利益安全的。中国处于纷争的包围圈中，也要应对各种非战争事件，在当前局势下富民强军是国家发展之路。我们看好符合强军趋势的军品业务，比如新一代的航空装备、海军装备、陆航装备及相应的电子、机电系统配套集成业务。

关注未来民用空间较大的产业。强军为军工行业带来技术提升的机遇，而军民结合为军工行业带来无限广阔的市场空间。我们关注未来 -5年在军民用领域具有较大成长空间的三个细分产业：通用航空、航空发动机、卫星产业。

军工行业后续的催化剂：可能有比如航母、航空发动机产业扶持政策等因素，可能造船类及舰船配套类公司、发动机产业链公司有交易性机会。

投资建议：维持行业“持有”评级。调整后中长期投资机会渐进，偏重于选择兼具基本面支撑、足够大的产业发展前景，并河南省有色金属协会常务副会长刘立斌致欢迎词时用了罕见的口吻有整合预期的公司如哈飞股份、航空动力、中航光电、中国卫星、航天电子等。

风险提示：重组题材的公司重组进度具有不确定性。