行业申万宏源冬奥花落北京冰雪商机浮现

申万宏源：冬奥花落北京 冰雪商机浮现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

北京举办冬奥，主题投资机会显现：2015年7月 1日，北京获得2022年冬奥会主办权。

从2001年7月奥运会花落到2008年8月圣火点燃，相关汽车、建筑、旅游服务业等板块有长期上佳表现，奥运主题相关标的平均最大涨幅为 .9倍，同期上证综指最大涨幅为2.1倍；从2008年8月举办到2009年年末近一年中，相同标的平均最大涨幅为1.1倍，而同期上证综指最大涨幅仅为0.4倍。结合目前国情和国家政策导向，我们认为此次申办成功，体育、环保、零售、京津冀主题将长期收益。

冰雪运动兴体育：冬奥将提升我国赛事运营水平、推动商业化进程，同时拉动冬季运动基础建设、提升装备生产销售、普及冬季运动培训等。2014索契冬奥投入约500亿美元，其中运营成本为70亿美元。明确披露收入有营销和商业赞助收入1 亿美元，转播权12.6亿美元，特许商品5亿美元。利润方面，实现运营利润1.4 亿美元。以索契为标杆，中国的大型赛事运营和盈利能力有极大的可挖掘空我们还要下更大的功夫。总体上来说间。另一方面，我们看好冬季运动在中国的中长期发展，据统计，冬奥会可带动 亿人参与到冰雪运动中，形成运动消费习惯，拉动冰雪运动培训、装备销售、旅游度假和周边衍生品。相关标的：华录百纳（与河北打造冰雪嘉年华）、国旅联合（与北京奥林匹克竞技技术开发公司等签署《第十三届全国冬季运动会市场经营联合开发协议书》）、探路者（冰雪装备龙头，布局冰雪运动）。

“冬奥蓝”利环保：申冬奥过程中，北京承诺PM2.5平均浓度2022年会比2012年下降45%，京津冀地区整体环境质量要求进一步提高，我们预计环保投资将继续加大。推荐：

1）大气治理：清新环境（脱硫脱硝运营成本低）、中电远达（脱销催化剂及回收，布局碳交易）；2）环境监测：雪迪龙（智慧环保第一股）、先河环保（华北业务占一半，提前布局VOCs）、汉威电子（气体传感器龙头）； ）清洁能源：金鸿能源（张家口特许经营权）、天壕节能（余热发电龙头）。

冬奥促京津冀一体化加速：冬奥已纳入京津冀协同发展国家战略。冬奥预期增加区域内投资支出，创造就业机会，提升当地收入水平。冬奥有望优化京津冀产业结构，促进北京金融信息服务业的发展，同时巩固天津滨海和河北曹妃甸等区域的渤海交通战略优势。同时，通过交通等基础设施的改进，以及区域内人、资金、技术的融合对接，冬奥会有望进一步推进京津冀一体化的进程。建议关注：华夏幸福（募投京津冀主业、加码体育产业）、首开股份（京津冀土地储备丰富）、铁龙物流（铁路特种箱发展唯一代表）。

冬奥召开带来外生零售消费增量：参照索契冬奥，我们预计，北京奥运会的召开将带来约 00万的现场观众。占北京市常住人口的15%。冬奥会总日程为16天，假设参会人员和现场观众有效滞留期为一半，据此可以测算，北京冬奥会的召开将带动全年新增有效消费1.64%的增长。由于冬奥会带来的新增客流主要为参会运动员、奥运官员以及冬季运动爱好者，这些客流多以高端消费者为主，因此，将会带动北京地区中高端零售业态销售的增长，建议关注：王府井（北京中高端百货代表）、翠微股份。

风险提示：1）冬奥主题可能会和大盘走势呈强相关性。2001年申奥成功后，三个月主题相关标的平均跌幅为14%，同期上证综指跌幅12%；一年内主题相关标的平均对标市委冲刺跨越、全面争先的要求跌幅11%，同期上证跌14%。2）警惕纯概念炒作标的。2001年申奥成功前北方五环（后更名为ST五环并退市）因名字中有五环而遭到炒作，但因实际经营业务不健康，且与奥运无直接关系，奥运申办成功后股价大幅回调。