行业地产继续关注主流地产板块阶段性超额收益荐

地产：继续关注主流地产板块阶段性超额收益 荐5股 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

整体成交情况：整体是一些资讯站。大部分资讯站的用户成交环比继续回升，二线成交表现显著上周，整体成交环比回升，其中二线城市表现优异，环比大幅上涨 5%，尤其是是苏州、杭州、合肥、武汉等重点二线城市量价齐升态势显著。

分区域看，上周三大重点区域成交环比均上涨，其中环渤海区域涨幅最大。具体到样本城市，环渤海区域中所有样本城市均大幅上涨，其中济南涨幅最大；长三角区域除了南京和无锡以外，其他样本城市均大幅上涨；珠三角区域中深圳环比下滑，而广州和东莞则环比上涨。

整体库存情况：推盘逐步放量，去化速度有所加快上周，旺季来临之前，开发商推盘力度明显加大，推盘逐步放量。全国15城市库存指数在高位呈现较为明显的下行趋势，其中北京库存指数小幅下行，而上海库存指数下行速度继续加快，房价上涨压力持续加大。12大城市去化速度有所加快，主要受益于近期成交持续活跃。

本周观点：基本面和政策面共振，主流地产板块存在阶段性超额收益目前城市间量价热度分化显著，对于三四线城市，地产去库存难度依然不小，城市库存（前几年供给量过大）的去化周期大多在18个月以上。

对于重点二线和一线城市，则存在明显的供不应求，库存去化周期有的甚至低于4个月。因此，宽松政策的落实不能这个项目至少将推迟4年完工。而这4年给巴基斯坦带来的损失至少为12亿美元。一刀切，因城而异充分差异化。

对于未来行业基本面展望，在新开工方面，三四线城市仍处于去库存阶段，新开工难有起色，而二线城市新开工则将受制于土地供给，因此全年来看，新开工预计仍将下滑。开发投资方面，去年四季度以来，土地出让金涨幅较快，将带动上半年的投资边际改善，但全年仍将不乐观。销售方面，一线城市带动二线城市上半年保持量价齐升是大概率事件，但进入下半年增速可能会回落，而三四线城市受制于高库存低需求，依然难有起色。板块投资方面，行业逐步进入成熟期后，小周期特征明显，目前量价是处于小周期的景气高点，并且行业政策环境、货币信贷环境目前看将持续宽松，这使得基本面和政策面在这一阶段产生共振，主流地产板块存在阶段性的超额收益。但是，我们需要特别留意新房成交面积在今年下半年的变化，如果三四线城市的成交面积无法跟上，二线城市需求又在上半年透支较多，全国销售同比存在失速的风险，这将会影响板块超额收益的持续性。

本周组合上周广发地产组合包括中南建设、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。本周广发地产组合保持不变。