行业中信建投冲高力度和成交不济

中信建投：冲高力度和成交不济 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场结论：美元震荡收低；贵金属反弹；农产品上涨，基本金属报复性反弹；原油反弹，外围影响多。沪指可关注高开后的冲高力度和成交量能否有效放大，在22 5附近面临较大压力，可冲高时波段卖出。

技术测市：两市成交额放大，股指略放量反弹，沪市成交额放大至700亿元量级，成交量高于5日、10日均量，股指在成交量大幅萎缩后反弹，成交量能否同步放大是反弹能否进一步拓展空间的关键。大形态方面，月线收出小实体类阴线，再度失守月线布林中轨，月线 连阴后，由于小级别走势并未准备好突破，5月份极有可能仍是带上下影线的小实体线形，最终的突破方向有待下月做出。周线收出小阳线但仍受压于布林中轨，密切关注热点的持续性和成交量变化，要警惕回抽性反弹难以突破上档强压力区后回落考验周线布林下轨支撑。中期走势结构方面，半小时级别已经形成了箱体2166‐2190，近期围绕这个箱体震荡演变出三角形形态，往下假突破后反弹，这个反弹的主要任务是延伸出半小时上升段以扩张股指在2200附近震荡的级别，在22可以说智能家居已经是30岁的中年人。古人云50‐2270间将遇到强大阻力。短期走势方面，半小时布林张口和小时线布林张口相继张开，一般来说这种情况下的方向突破力度和空间都较为缓和，半小时和小时线布林上轨附近对股指具有较为强大的压力；5分钟走势回抽小箱体2227‐22 4成功，这个小箱体是决定股指短期走势强弱的关键，若不能站稳2227并逐步向上拓展空间，股指将有再度回落考验下档支撑的要求；今日关注早盘高开后冲高的力度，若力度不济容易发生较大回落，可在冲高时进行波段。股指围绕2200区域的大幅震荡仍未终结，今日关注高开后冲高的力度和成交能否同步放大，沪指22 5附近的压力可关注；做多者可在冲高时波段卖出，融券交易者可在冲高时净做空。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线有走平迹象。日线RSI大幅回升至45.8，再度冲击中值区阻力。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率再跌至12.85的超极度乐观区域，意大利政治局势仍未最终定局，欧洲财政紧缩下经济衰退隐忧导致的政治风险再度引爆债务风险的可能仍存；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果难如人意；欧洲央行仍有放松空间，日本央行继美联储后的超级赌博效果堪忧，复苏预期仍将有较大反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位在新规后将有显著提升。市结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前仍只具有炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股的拉升力度决定股指短期走势；保险股谨防冲高力度不济的回落；地产股密切关注冲高力度；石油股的反弹将延续；煤炭股、有色股有超跌反弹；商业股、电子信息股、医药股回抽力度不济易回落；钢铁股超跌后震荡性止跌。美元指数大幅震荡后收阴；基本金属报复性反弹，农产品回升；贵金属反弹；原油再度大涨。

基本面分析：据最新消息，新一届券商创新发展研讨会将于5月8日召开，其主题将围绕业务、制度、基础功能、产品和市场建设等五个方面展开，创新已经成为业内一大共识。资产证券化、托管业务、债务融资工具、股权激励等政策逐一出台，创新从线性推进演变为面的扩散，使市场陷入了一种幻象：券商净资产收益率在未来将有巨大的提升空间。实际上，券商经营的本质仍是中间业务，除了资管业务的盈利分成，券商的收入无不来自于对客户现有资产的分割，而且由于国内证券市场并没有长期趋势性上涨的制度保证，因此券商的收益只能出自对客户资产的瓜分（理论上，存在强势利益阶层导致市场受益漏出的市场，参与各方的收益是显然的负和），而这种背景下券商净资产收益率的大幅提升只能建立在两种可能上：一是客户资产规模（市场规模）有大的提升，二是客户对券商加大力度分割自身资产具有更大的容忍度鉴定机构花了整整一个星期时间鉴定、核算；这又将牵扯到国内证券市场对场外资金的吸引力问题和资本市场的扩容问题；而在改革不能涉及制度取向时，所谓的创新仍然是想解决“傻子已远远不够用”的问题。证券行业想成为新的银行业只是一种不切实际的幻想。外围方面，美4月非农就业报告显示，4月就业人数环比增16.5万，超出市场预期，失业率降至7.5%为4年来最低值。报告表明，美国政府的初步预算缩减尚未动摇劳动力市场。向好的非农就业报告极度刺激了市场的乐观预期，也导致商品在严重超跌后报复性反弹，但要注意，商品只是超跌后的反弹。