东吴证券三季度经济平稳四季度债牛可期源泉

东吴证券：三季度经济平稳 四季度债牛可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件国家统计局公布三季度主要经济指标，三季度GDP同比增长6.7%，与二季度持平；月全国规模以上工业增加值同比增长6%，前值6%；月全国固定资产投资同比增长8.2%，前值8.1%；月社会消费品零售总额同比增长10.7%，前值10.6%；9月份，以人民币计价，我国进出口总额为21679.2亿，同比-2.4％。

我们认定公司并没有违规缴税观点三季度以来，在适度扩大总需求和供给侧结构性改革政策措施的综合作用下，经济运行总体保持稳定，主要经济指标有所改善。具体来看，工业生产企稳态势明显，盈利有所改善；固定资产投资方面，民间投资回暖，地产调控效应预计四季度显现；居民消费整体增速稳定，消费升级趋势凸显；外贸方面，贸易顺差大幅下滑，四季度贸易仍承压。地产主动调控后，预计17年全年经济仍存下行压力，经济有远虑无近忧的格局更加凸显。

在经济下行压力+银行表内资产荒的逻辑下，我们仍然看好四季度债牛格局。