信息科技关注增长个股源泉

信息科技：关注增长个股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1月年主营收入增速略有提升2012年1月，全国电信业务总量累计完成1019.1亿元，比上年同期增长17.1%；电信主营业务收入累计完成816. 亿元，比上年同期增长12.2%。

G新增用户环比加速增长，渗透率达到1 .7%我国 G用户继续保持增长，目前渗透率1 .7%。2011年1月份，我国新增 G用户819万户，达到1 571.1万户。从细分结构上看，在新增用户中 G用户占比进一步提高，由2010年1季度的25.8%，上升至2012年1月份的68.94%。

尽管国内 G用户规模保持增长，但我们依然认为用户使用习惯的培养是新型 G业务的普及的必要因素，千元智能机的普及使用户正在逐步接受新型的业务使用习惯，但认知仍需要进一步提升，我们判断这一过程仍将需要一到两年。

投资策略宏观经济依然谈不上改善，A股市场的支撑力量仍在对于政策面的预期。外围经济方面，企稳的全球经济将在 月得以延续。国内经济方面， 月国内宏观经济同比下行趋势将延续，但已经处于底部。 月份的A股行情将在政策预期情绪、企业业绩下滑之间的博弈下运行，考虑反弹已经持续2个月，我们认为调整风险正在逐步累积。

通信行业方面，运行依然平稳，中国移动高管对TD-LTE的进程有了明确的表态，未来20万TD-LTE基站的规模值得期待，但考虑产业链的成熟度，我们认为今年的TD-LTE仍将以测试为主。整体而言，尽管市场估值在一定程度上已经反映了对通信企业业绩下滑的悲观预期，但考虑行业增长依然并不明朗，因此维持通信板块“中性”评级。

从产物的靠得住性、不变性、售后办事、性价比、需求婚配等方面筛选出最拥有代表性、颠末用户利用查验、最优良的中国好仪表从通信行业各细分领域角度，我们依然维持结构性行情的判断。以数据业务为核心的价值链条已经成为行业的必然趋势，围绕数据业务领域，我们看好增值服务、规优等领域。此外，我们看好前景和需求明确的卫星导航、广电提供商等相关领域。

近期通信板块估值水平随A股整体市场上升，但估值溢价率趋于平稳。从基本面看行业增长依然受到制约，但从市场层面看我们认为通信行业的悲观预期已经体现在估值当中，考虑估值溢价水平，我们维持整体板块的震荡走势判断，建议关注受益行业转型的细分子行业，个股推荐有业绩支撑的新海宜、卓翼科技、数码视讯。