金融监管再次加码荐股蹭飞

同比增123%。从与电商平台“磨刀”相对金融：监管再次加码 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

近日，银监会密集发文，监管再次加码。银监会办公厅发布45号、46号、5 号文，分别要求进行“三违反”自查（45号）；“三套利”自查和抽查（46号）；“四不当”自查（5 号）。银监会则下发4、5、6、7号文，要求提升银行业服务实体经济的质效（4号）；集中开展银行业市场乱象整治（5号）；要求全面风险防控（6号文）；切实弥补监管短板提升监管效能（7号）。多分文件各有侧重，又有所重合，同业业务、理财业务等表外业务被多次提及，并明确要求要防止不当创新，反映了监管层目前将去杠杆、防风险放在首位。

近年来因传统存贷款业务利差降低、资产质量承压、资本消耗大，同业、理财等表外业务规模快速增长，同业负债成为主动负债的重要途径，并且通过表外业务规避监管的事件时有发生。同业业务等也成为近日监管的重点，例如6号文中明确要求将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模。短期内对于同业负债占比较高，对同业业务利润贡献较大的银行影响较大，如兴业银行等。

监管的加码或会导致银行收紧委外规模，短期市场流动性或会承压，对银行板块等蓝筹板块也有影响。但中长期看，行业的发展趋势没有改变，在资产质量边际转好和业绩增速拐点将至的预期下，我们依然坚定看好银行股。我们认为随着资产质量压力的释放，银行板块估值将得到进一步提升。

行业评级：维持行业“买入”评级。

重点推荐标的：资产质量状况较好、业绩优异的城商行及业绩稳健、估值较低股息率较高的大行。重点标的：南京银行、工商银行。

风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。