国盛证券需求持续疲弱工业生产和经济面临下吧

国盛证券：需求持续疲弱 工业生产和经济面临下行 类别： 机构： 研究员：

德国女国防部长乌尔苏拉冯德莱恩突访伊拉克 [摘要]

核心观点：

国内经济：

需求持续疲弱，工业生产和经济面临下行国外经济：

美零售销售及PPI走软，将维持谨慎缓慢加息节奏脱欧影响分化，欧元区和英国经济表现各异重要政策：

国务院印发“十三五”国家科技创新规划中医药发展“十三五”规划正式发布“互联+制造业”融合获加速发改委：一企一策促进僵尸企业退出1.国内经济：

需求持续疲弱，工业生产和经济面临下行国家统计局公布数据显示，7月份社会消费品零售总额同比增长10.2%，增速比上月下降0.4个百分点；全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，较上月下降0.2个百分点；月份，全国固定资产投资同比名义增长8.1%，增速比月份回落0.9个百分点，连续4月回落，并创下新低。

消费延续平稳态势。7月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，增速比上月下降0.4个百分点，扣除价格因素后，实际增长9.8%，增速比上月下降0.5个百分点。月份，社会消费品零售总额累计同比10.3%，与上月持平。

总体上看，消费品市场继续保持平稳较快增长态势。

图1：社会消费品零售总额同环比资料来源：WIND国盛证券研究院稳增长的生产效应疲态凸显，工业生产出现下滑。7月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，较上月下降0.2个百分点。其中，制造业生产增速同比增长7.0%，较上月下降0.2个百分点。反应前期稳增长的生产效应疲态开始扩张持续放缓下，仍保持稳步扩张，6月份工业生产增速甚至出现加快，这主要受益于前期稳增长政策的积极发力，稳增长的生产效应仍在持续，以及固定资产投资回升等稳增长效果的显现所带动的企业生产和补库存效应。但在需求扩张持续放缓背景下，前期稳增长的生产效应难以持续，7月份稳增长的这种生产效应疲态开始凸显，工业生产出现下滑。

这与7月份的PMI数据表现一致。当前，需求扩张放缓仍在持续，工业生产将继续面临下行压力。