幸福快乐东北证券深港通提振情绪并提供板块轮动线索依依不舍

东北证券：深港通提振情绪并提供板块轮动线索 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：上周A股在权重板块带动下继续上涨，中小创指数涨幅明显落后于主板。增量资金已出现改善迹象，但相比市场成交规模快速提升仍显不足，市场的韧性体现在板块轮动上。证监会周五公布将于12月5日开通深港通。当前A股市场自身已处于上行修复中，核心因素是经济企稳和增量资金流入机会增加，深港通的开通并非当前驱动A股的核心因素，但有助于提升市场情绪。10月工业企业盈利增速回升，我们强调名义增速的改善比经济实际增速更值得关注，在通胀归来、名义增速回升的趋势下，关注通胀归来的两条影响线索：

一是直接受益价格回升的品种，集中在上游资源品领域，二是自身财务指标弹性较大、受益于名义增速回升改善的部分中游行业。本周进入12月份，各主要经济体PMI数据将公布，全球经济近一个季度出现企稳迹象，本周数据公布有望提供更多的随着禽流感疫情担忧减退全球经济低位企稳证据。我们仍维持四季度整体环境偏有利的判断，市场获得增量资金的条件是今年以来最好时点，A股有望在短期整固后继续扩张步伐。配臵上继续把非银、有色、机械作为进攻性配臵；在短期板块轮动机会上关注医药生物、计算机板块。主题策略方面推荐关注东北振兴、国企改革、PPP、二孩方向。

经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数周上涨7.93%；随着生产成本上行向下游传导，我们认为菜篮子指数将继续出现反弹。1年期信用利差依然处于近期高位，短期市场对信用风险担忧依旧。

政策面跟踪：四季度的政策环境特征之一是年内已有出台计划的政策需要赶在年底前抓紧落地。结合年初部委工作会议、全年经济体制改革会议等内容来看，国企改革和环保制度在年底前的推进是确定度较高的政策方向。

资本市场跟踪：上周A股继续缩量整固，上证综指收涨2.16%，创业板收涨0.44%。行业方面，家用电器、银行、建筑装饰等表现居前；主题方面，区域经济发展板块维持强势，参股金融板块领涨。

国际财经及资本市场跟踪：美股上周表现较好，三大股指均4连阳收涨1.4%以上；美元指数及美债收益继续维持高位，我们认为美元走强的逻辑主要来自对美国经济数据改善的预期以及国际资本流入美国两个因素，上周美国耐用消费品订单大幅好于预期延续了这一逻辑。

未来一周展望：本周末意大利宪法改革公投被视为继英国脱欧公投后欧盟的一下风险点，考虑其影响相对较弱，我们预计为什么中国炡椨急急忙忙的不顾多年冬土的危害要修这么条铁路呢？又什么花了如此代价却只修了单线呢？是不是因为大批的物资只有进没有出呢？公投后市场对欧洲风险情绪的缓解有助修复欧元汇率，减缓此前美元走强势头。