行业建材相对收益仍存荐4股

建材：相对收益仍存 荐4股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

需求改善推动价格抬升，旺季效应终展开本周全国水泥市场价格环比继续走高，幅度0.2%。价格上涨区域主要体现在河南中南部、湖北东部、陕西省和安徽铜陵等部分对负有的领导人员和直接人员地区，上调幅度10- 0元/吨；价格下跌区域主要在广西南宁，下调20元/吨。另外，安徽海螺沿江熟料销往浙江和福建地区小幅上调10元/吨，预示长三角熟料价格正式进入上行通道。京津冀地区下游需求继续攀升，局部区域价格实现上调。整体来看，进入 月下旬，随着天气转好，除东北和西北外，大部分地区水泥需求基本都已恢复正常状态，水泥价格也开始企稳并有小幅回升。

水泥库容比环↓1.4个百分点至69.5%，华东、华北、中南改善最明显；熟料库容比也继续下行，环↓1.54个百分点至66.5%，中南、西南为主。

本周全国粉磨开工率↑5. 4个百分点至54.5%，明显高于去年同期的42%，基本达到去年4月中旬水平。其中，华东、华北分别提升10和4个百分点。

全国水泥煤炭价格差282元/吨(↑0.61)，较去年同期约有 4元幅度提升。

博弈预期与主题概念齐舞，反弹近半，相对收益犹存本周水泥板块上涨2.94%，明显跑赢沪深 00，除基本面继续改善打消市场此前最为悲观的担忧外，上涨更多是源于对政府出台稳增长措施的预期，这点从近两周地产板块强势表现可以印证。此外，京津冀协同一体化发展概念继续发酵，海螺水泥受安徽自贸区申报刺激，单日涨幅超5%，可谓预期与主题齐舞。

基本面数据值得注意的是本周粉磨开工率已经达到去年4月中旬水平，反映随天气回暖，需求出现明显改善，江浙沪皖粉磨开工率两周内从 0%提升至6成上下，一方面是季太阳报4月15道为庆祝曾志伟（点击观看曾志伟影视作品《变身男女》、《神通乡巴佬》）五十九岁生日节性改善，另一方面则有我们在此前周报中提到的旺季渠道补库存的影响。此外，我们观察到石家庄、唐山和邯郸粉磨开工率均已达到成，且唐山是最高8成，这一数据与我们本周京津冀草根反馈相符：河北的改善并不仅仅是石家庄粉磨减产所致，其需求确实在提升，供需有望持续改善。

无论地产与基建，稳增长政策尚未明确出台，但对地产面股价已有明显反映，维持行业标配，标的上我们认为海螺水泥短期仍有相对收益空间、冀东本周调整后逐步进入买入区间，此外我们建议短期可加大关注基建概念更强、近期涨幅较小的祁连山以及隐性华东水泥股-华新水泥。