行业旅游酒店再论酒店周期与成长荐4股

旅游酒店：再论酒店周期与成长 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年9月6日，国信社服团队依托多年酒店行业跟踪，以一篇行业专题报告《有限服务酒店显露复苏迹象，行业龙头颇具看点》率先提示有限服务酒店呈现复苏迹象，16年Q4以来，行业复苏逻辑逐步验证。17年，行业整体量价齐升，三大龙头个股业绩弹性显现，股价也持续上扬。

近期，由于淡季行业数据因素以及对市场部分投资者对18年二季度宏观经济的担忧，导致酒店龙头股价有所调整。我们试图结合目前市场关注焦点，在我们此前多篇酒店相关报告的基础上，一是趋势回顾，对本轮酒店行业复苏原因及行业特征进行分析，二是国际对标，并尝试剖析国际成熟市场酒店上升周期 -6年规律的原因，二是结合我国目前实际，对供需现状及未来展望进行测算分析；三是聚焦中端市场空间，分析三大酒店龙头先发优势下的成长机会。总体来看，我们认为在行业存量供给逐步站主导，供给稳定叠加中端布局持续加速的情况下，预计18年有限服务酒店行业龙头R西直门地区的PM2.5浓度就从80微克/立方米飙升至1000微克/立方米evPAR仍有向上支撑，房价提升为主旋，从中线角度仍然看好酒店龙头成长机遇。

趋势回顾：16Q4复苏，供给放缓+中端升级+经济支撑行业特征：直营看RevPAR，加盟看扩张，高加盟高盈利国际对标：酒店RevPAR上升周期 -6年，肯定是互联发展得不好供需稳定是核心供需分析：存量转换下供给趋缓，需求支撑下助力成长中端展望：三大龙头先发优势突出，中端再出新独角兽较难投资建议：中线看好房价提价与中端升级下的投资机会趋势回顾：

有限服务酒店龙头：16Q4复苏确立，17年量价齐升国信社服早在16年9月行业专题报告《有限服务酒店显露复苏迹象，行业龙头颇具看点》即率先提示有限服务酒店呈现复苏迹象，16年Q4以来，行业复苏逻辑逐步验证。

.总体来看，国内有限服务酒店行业：始于96年锦江之星，05年爆发，10年受上海世博会影响达到顶峰，年整体仍然处于较快发展期。1 年开始，受供给多年快速扩张，经济周期变化以及去三公等影响开始持续承压，直至2016年Q4开始有所反弹。

.2017年，国内有限服务酒店行业龙头出租率和房价双升，助力RevPAR高速增长。