富安娜终端零售管理能力优质部件

富安娜(002327):终端零售管理能力优质

良好的终端管控力现如今及优秀的零售管理能力再度为公司迎来超越行业的表现。渠道拓展按预期推进,同时今年在终端推行标准化管理的效果也逐步显现,使业绩基本延续了前期稳定的增长趋势。且增长的质量健康,在弱市中实属难得,也是我们持续对公司推崇的重点原因。基于较多的新开店、较强的管理能力,及多品牌及大家居计划的有序推进,预计明年公司可保持相对平稳增长,稳健风格使得公司具备良好的中长期投资价值。

优秀的终端控制力和零售能力,再度为公司获得超越行业的表现。12年前三季度公司实现营业收入约11.92亿元,同比增长26.21%,利润总额及净利润分别约为2.17亿元和1.63亿元,同比分别增长29.24%和26.39%。单季度测算,收入和净利润同比分别增长28.69%和23.96%,业绩延续了前期的稳定快速增长趋势。

充分把握市场机遇,单季度收入增长稳定性高。三季度公司及时把握婚庆市场机遇,加大了对婚庆产品的推广力度,同时,针对老品进行了促销,有效拉动单季度收入增长。另外,公司上半年通过对旗下展示效果不达标的加盟店进行整改,在一定程度上强化了部分加盟商2月27日的销售能力,改善了加盟店效。

渠道拓展按预期推进,较快的速度对业绩构成一定的保证。公司截至三季度末的门店数超过了2100家,净增加门店数超过了200家,门店的拓展如期稳步较快的进行,预计全年净开店家的计划基本可以完成。较快的新开店预计可对今年和明年的增长构成一定的保证。

三季度毛利率回升,费用控制得当。公司前三季度毛利率同比小幅下降0.46个百分点,主要是二季度受渠道结构变化及低毛利的夏季产品销售增长过快影响,而三季度尽管公司针对老品仍有促销活动,但折扣力度没有明显比往年加大,且婚庆等新品销售正价率较高,因此,三季度毛利率水平有所回升,同比增加近1.99个百分点,达到48.33%的水平。费用方面,尽管财务费用率因利息收入同比减少,增加了0.50个百分点,但受益于良好的内部管控机制,前三季度公司三项费用率同比减少0.83个百分点,其中,销售费用率及管理费用率同比分别减少0.96和0.37个百分点。三季度单季度的净利润增速略低主要是单季度销售费用率提高和所得税率提高所致。