国元证券向蓝筹股倾斜牛

传统企业也开始迅速进驻电商领域。实际上 国元证券：向蓝筹股倾斜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业的涨跌表现出新的特征，有色、交通运输、机械和化工等周期股一改往日疲软的表现，开始受到资金的青睐，成为上周市场一大亮点。以信息服务、信息设备为代表的热门行业，开始剧烈波动。总体上初步反应了投资者对未来行情性质的重新思考。

1月CPI同比上涨2.5%与去年12月持平，说明1月物价基本稳定，总体处于平稳状态。CPI同比2.5%的涨幅中有1.5%是翘尾因素，新涨价因素只占1%，CPI环比涨幅较历年春节相比偏弱。春节期间食品价格下降导致短期整个食品价格季节效应不明显。PPI同比下降1.6%，降幅较上个月进一步扩大，但1.6%的跌幅中也有1.5%来自翘尾因素，只有0.1%是新的降价因素，这说明PPI持续下降的趋势基本得到遏制。总体来看，1月份物价表现温和，相对于对通胀，更应关注的是需求增长的乏力。我们预计在PPI转正之前，工业经济都将处于较弱的运行态势，从时间上看，至少上半年这种趋势将会延续。

1月末广义货币供应量(M2)余额同比增长1 .2%，较上月和去年同期分别下降0.4和2.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额同比增长1.2%，增幅较上月低8.1个百分点，较去年同期大幅下降14.1个百分点。货币增速同比大幅下降，部分可归结于201 年上半年货币增速快、基数较高。而M1同比增长仅1.2%，为近年来的最低水平。这表明企业活期存款下降明显。存贷款数据上，存款大幅减少，贷款增加明显，成为1月份数据的显著。