家用电器洗衣机淡季放缓冰箱旺季超预期吗

家用电器：洗衣机淡季放缓 冰箱旺季超预期 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国税收法律制度将面临重大改革 洗衣机：淡季增速放缓内销：2011年6月份洗衣机内销量为229.4万台，同比下滑1. %；上半年累计内销量为1786.2万台，同比增长19.24%。6月份销量的下滑源于淡季和高基数因素。

出口：2011年6月份洗衣机出口销量为152. 万台，同比增长1 .22%；上半年累计出口销量为869.68万台，同比增长9.2%。由于去年同期出口恢复性增长较快，今年增速放缓符合预期，下半年依然有高基数压力。

分企业：内销方面合肥三洋表现较好，在行业出现小幅下滑的情况下，其6月份内销增速仍高达50%；公司洗衣机变频化的推广有望引导洗衣机行业未来趋势，我们看好公司全年的增长。出口方面，海尔表现优异，其6月份出口增速达67.6%，远高行业增速，海尔依靠自主品牌出口在海外市场有较强的品牌影响力。

投资建议：由于高基数因素，预计洗衣机行业下半年增速会有所放缓，产业升级将推动新一轮的增长。仍建议关注增长潜力较大的合肥三洋和小天鹅。

冰箱：旺季内销超预期内销：2011年6月冰箱内销量为67 .86万台，同比增长47.56%；上半年累计内销量为 99.47万台，同比增长26. 5%。冰箱内销快速增长超预期。

出口：2011年6月冰箱出口销量为209. 万台，同比增长10.74%；上半年累计出口销量为974.29万台，同比增长5.89%。出口增速放缓符合预期，预期全年稳定增长。

分企业：内销方面，美菱冰箱销售较好，6月份其内销增速达77.1%，份额环比提升2.4个百分点。出口方面，美的增长较快，其6月份出口销量增速为60.4%，远高行业增速。

投资建议：冰箱行业在高增长之后今年回归平稳属正常现象，虽然6月份内销增长超预期，但全年来看，行业将保持平稳增长。建议关注品牌影响力较强、增速持续高于行业的龙头企业。

风险提示原材料价格大幅波动的风险；市场竞争加剧的风险；房地产持续紧缩调控的风险。