汽车探寻混合动力汽车产业化出路

汽车：探寻混合动力汽车产业化出路 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新能源汽车混动路线并未关闭弱混BSG/STT技术是一大突破：财政部6月1日出台了关于电动汽车补贴通知，并未将混合动力汽车作为重点补贴对象，市场普遍认为中国发展混合动力汽车的路径在国家层面已经被否。弱混BSG/STT技术可节油%左右，目前仅增加成本约元，即使按照小排量、节能汽车的 000元补贴，也基本具有经济性，适合大规模推广。

节能减排压力下的较优化选择：在电动汽车未产业化之前，国家相关部委对传统内燃机系统的节能增效改进仍会有很大推动，例如财政部对小排量、节能汽车的单车补贴。相比较可变气门正时和电子升程、涡轮增压等节能技术，配置弱混BSG/STT系统是目前几种节能增效方案中比较经济、可行的方法。

BSG/STT技术是短期内产业化方向市场空间宽阔：弱混BSG/STT技术不但成本较低，有利于被消费者接受，也同时和传统汽车制造体系配套简单，有利于整车生产企业的换代步伐，被国内主要整车厂商认为是短期内具有较大产业化机会的技术路径。按照2012年 0%乘用车配置弱混BSG/STT系统的假设，需求约为 0万台左右，系统市场空间巨大。

投资建议：我们认为在BSG/STT系统产业化方向上具备先发优势、强大技术储备和明也慢慢成为我日常生活中的一种新习惯。不过确发展规划的相关企业将会率先受益。但考虑到BSG/STT系统售价较低、净利润增加相对有限的因素，传统汽车零部件厂商（如华域汽车、威孚高科）因为净利润基数较高，未来BSG/STT系统盈利无法给公司带来明显的业绩增厚，因此我们建议投资者关注历史净利润基数较低、具备智能电机研发能力和相关新能源汽车产业化发展规划的电机类相关企业。

BSG/STT系统—混合动力汽车的归宿BSG/STT系统简介驱动启动电机系统简称BSG系统，英文是“BeltDrivenStarterGenerator”。BSG混动轿车在发动机前端用皮带传递结构将一体化启动/发电机与发动机相连接，取代了发动机原有的发电机，实现了混动系统的一体化。

智能启停系统简称STT系统，英文是“SmartStart-Stop”。该系统只是更改原有车辆的启动机，可以实现汽车在红灯或堵车时发动机完全暂停工作，由蓄电池供给电能；当车辆接收到驾驶员起步指令后，快速地启动发动机。

BSG和STT系统可以降低发动机在怠速工作时的油耗、减少废气排放和降低噪声，根据驾驶习惯和车型等区别，可综合节油10%左右。

市场目前一大误区是将BSG系统等同于STT系统，虽然同作为弱混电动汽车技术的实现手段，且存在将两个系统集成的可能性，但就技术信息的更新速度日渐加快。喜欢刷微博的同学都清楚、改装成本等方面是不同的。

财政部6月1日出台了针对试点城市个人购买新能源汽车的通知，明确表示除插电式电动汽车以外的混合动力汽车不在本次补贴范围之内，因此混动汽车仅可能在小排量、节能汽车的范畴下享受 000元/辆的补贴。市场普遍认为国家新能源汽车发展的大旗挥向了纯电动汽车，混动技术不被重视。

但以上汽、一汽、东风、长安等为代表的“新能源产业TOP10”却认为近期混合动力是产业化的重点，各种混动车型也是层出不穷。