高考加油广发证券等待中游回暖关注基建投资提速魏家

广发证券：等待中游回暖 关注基建投资提速 类别： 机直接关系到财会人员薪酬的高低。不具备财会认证资格的财会人员中构： 研究员：

[摘要]

经济、希腊问题困扰资源品全球经济增长依然面临较大的不确定。24日发布的汇丰PMI预览指数显示，欧元区外围成员国经济的持续萎缩影响到核心成员国的经济增长；中国企业受成本下降刺激，企业生产有一定回复，但是需求层面仍未明显改善，“高库存，弱需求”的局面没有改变，不支持生产后期环比明显反弹。

希腊退出欧元区的可能性在增加，各方开始制定应急方案。希腊如果推出欧元区，会引发一系列比雷曼倒闭更加复杂的问题，除各国面临的风险敞口外，还涉及到欧元区法律和政治秩序稳定。

国内煤炭观望气氛浓厚，价格下跌。秦皇岛港煤炭库存有较大幅度上升，动力煤价格下跌。淡季以及南方水电出力增加影响，沿海地区煤炭消费企业采购热情不高，观望气氛浓厚。

基建投资提速，中游改善预期增强在前一轮金融危机的“历史经验”影响下，市场对水泥、机械、钢铁等中游行业预期改善寄予厚望。我们担心，市场对本轮的基建投资热潮规模、投资结构拉动的中游需求预期可能有些偏高，在重大项目审批热潮退去之后，更加关注这些重大项目投资进度、实际带动的需求改善。

水泥价格跌势放缓：上周西南地区由于受市场严重供大于求和企业协同保价不成功的影响，成都及周边地区水泥价格持续下跌，目前从而提高养猪的经济效益。 （5）以预防为主价格已经下跌到成本线附近。其它地区水泥企业无降价意愿，盈利能力已经处于较低水平。

钢铁盈利继续恶化，重大钢铁项目获批：各品种钢材价格继续下跌，吨钢毛利水平持续恶化。行业盈利在恶化，社会库存虽然有小幅下降，产量仍然高位运行。“发改委”近日核准首钢、广东湛江和广西防城港等一批重大钢铁建设项目，总投资额超过千亿元。

盈利观察：中游行业盈利预期有较大幅度下调化工、建筑建材、机械等中游行业盈利预期下调幅度超过-4%，采掘盈利预期下调幅度超过 %。

重要股东和高管行为：疯狂减持的5月5月重要股东和高管在二级市场套现金额创2012年以来高点。减持居前的行业是：医药生物、金融服务、有色金属。公用事业被增持4.2亿。