高考加油半导体电子设备2Q17意法半导体业务和营魏家

半导体、电子设备：2Q17意法半导体业务和营运点评 以及供应链整理分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

在华天科技深度报告二中我们提到，我们陆续建立起了电子/半导体产业周期分析、产业估值比较、规范可跟踪的个股业绩分解和盈利预测，以及基于财务的价值链、供应链和公司治理分析框架。我们亦提到，后面的工作将基于以上的体系泛化研究，和添加边角，其中较为重要的边角即海外电子供应链和标的研究。

实际上，从今年初4Q16季报开始我们就率先进行海外重要标的的跟踪研究，我们认为其中至少有2层意义：

1、大部分重要的下游终端厂商、中游零组件龙头和上游器件/设备厂商在海外上市交易，考虑到当前电子/半导体产业存在明显的周期性，仅仅关注A股范围内标的和供应链显然不合理；2、电子产业微创新的供应链变化中，台湾、韩国、北美在半导体、面板、光学、PCB等器件和零部件供应链中仍然占据重要的地位，忽略海外供应链变化的信息整理亦是不足取的；仅仅这2层意义对于海外供应链和产业研究而言，便已足够重要。因此我们将在海外2Q17季报期间推出系列报告，详细整理和分析海外电子重要标的的但他每个月却要花2000元以上。他觉得自己不配接受父母的爱供应链和产业趋势、竞争情况，作为申有些唱段比较碎万宏源电子研究体系不可或缺的一环。

意法半导体2Q17营收19.2 亿美元，符合华尔街一致预期0.52%（前一日），毛利率 8.27%，略高于预期0. 4%。2Q17公司营收同比增12.92%，环比增5.6%，公司预计 Q17营收20.96亿美元，同比增16.64%，预计毛利率 9%。公司上调全年Capex指引至12.5亿美元，上修幅度约15%，公司暂未上修全年业绩目标，但表示大概率将落在目标范围上限。

2Q17STM汽车和分立器件业务环比增6.6%，同比增4.7%，MCU业务环比增 . %，同比增10%，MEMS相关业务环比增8.9%，同比增28. %。公司上修2017年汽车器件业务同比增长至10%（从9%），公司汽车IC器件产品类别相当广泛，以奥迪A8为例，公司为其供应1000种以上器件，涵盖公司所有产品领域。2Q17公司MEMS产品扩展了应用于PC和平板的运动传感器、磁力传感器业务，应用于自行车的运动传感器业务，以及为一家领先中国厂商供应了一款6轴运动传感器。此外，STM为一家全球领先的厂商供应了一款智能手表的防水压力传感器。公司TOF传感器和相关图像IC产品2Q17同比增长60%，环比有所下滑，主要由于大客户新产品的量产有所延后。公司预计2017年全年增长约14%左右，处于年初预计上限。公司表示，MEMS和相关图像传感器从6月开始拉货动力增强，持续至今（7月前三周）。