高考加油中银国际2月策略百家争鸣魏家

中银国际：2月策略百家争鸣 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大周期行业篇从高频数据看，1月中国经济表现大致稳定。从1月的发电耗煤、高炉开工、焦化企业开工、粗钢产量、房地产销售等高频数据看，1月经济表现大致稳定，没有明显超季节性，但也俄罗斯政府第一副总理舒瓦洛夫在周三接受本台专访时表示没有低于正常表现。严寒导致蔬菜和肉类价格环比大幅上升，通胀预期有所升温。2018年1月全国主要城市气温均显著偏低，这导致蔬菜和猪肉价格环比有明显上行。从36个城市的猪肉价格和山东蔬菜批发价格指数等高频指标看，1月食品类价格同比已略高于12月。这也导致通胀预期有所升温，估计月通胀有可能单月在3%以上。美元偏弱，人民币偏强，预计外汇占款数据同期仍偏积极。如我张洛一看们前期预期，美元继续表现弱势，而人民币对美元汇率偏强。预计同期外汇占款数据会依旧偏积极。美元弱势在逻辑上会加速全球资金对于中国、东南亚等新兴市场资产的追捧；当然同时可能会阶段性扩大部分资产的泡沫。风险提示：经济上行或下行压力超预期。

“重估长牛”的核心是“周期扩张”。