高考加油新年第三个交易日国债市场继续回落魏家

上证国债指数收盘报121.12点，较上日跌0.06点，国债指数已经连续三日走低；市场成交8.62亿元，同比增加约三成。

从市场表现情况看，沪市49家上市国债涨跌各占约两成，六家券种持平，其余没有交易。多数券种涨跌幅都在0.3％以内，但010509券少量成交下挫1.35％，对指数有一定影响。市场交易主要集中于几个存续期在1年左右的短债上面，010210和009908成交金额合计约占全天国债总金额的半数。

刚刚过去的一年债券市场出现相当大的涨幅，上证国债指数涨幅逾9％，部分长期债券涨幅加当年利息的净接近20％。目前存续期10年以上的品种收益率仅3.1％左右，个别品种接近3.4％，存续期在3年左右的短期券种基本都只有1.8％，依然明显低于降息后的同期存款利率水平，后市上涨空间有限。事实上，国债市场很少出现连续2年大幅上涨的走势，而收益率下降到很低的程度后因为资金成本的关系也无法继续走低。更为重要的是，在很多投资者都认为债券市场“只赚不赔”，大量储蓄资金纷纷通过购买债券方式间接参与债券市场之后，债市的好日子或许也到头了。

笔者认为未来一年债券市场机会更多将在收益率较高的和里面，如国安债（115002）、葛洲债（126017）、康美债（126015）等近1个月涨幅均超过5％，收益率回落了80多惜未能重上早市高位。香港特区政府于11时发报施政报告个基点，但上述存续期在5年左右的品种税后单利收益率仍在4.5％以上，明显高于调低后5年期存款利率3.6％的水平，预计未来在减息周期中还有一定空间；而一些信用评级稍低的企业债如新湖债（122009）等税后收益超过6％，也是值得关注的品种。此外，新年蓝色将魂卡*2以来股市表现颇佳，笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金也有所回升，如果以投资债券的心态逢低参与、长期持有，应该能够获得远远高于债券的投资回报。

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