高考加油用益周评上周银信产品发行数量及规模均上升魏家

一、发行概况：本周银信理财市场平稳发展，产品发行数量及规模均上升

表1 本周银信合作理财产品发行情况

表1 本周银信合作理财产品发行情况

数据来源：用益工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共有24家银行和4家信托公司参与发行了222款银信理财产品，发行数量比上周减少29款。本周预计的发行规模为443.82亿元，比上周少了4.45亿元，减幅为0.99%。与上周不同的是，本周发行最多的是一个月期限产品，共发行了62款，比上周增加2款；本周发行量第二的是三个月产品，发行了45款，比上周少发行4款。位居第三位的是半年期产品，共发行了41款，比上周增加7款。另外一年期产品发行数量与上周相比少发行2款。本周发行了1款两年期及其以上期限产品和半个月期产品。本周所有期限类产品大部分有不同程度的减少。从银信产品的预期收益方面看，本周银信产品的预期收益率为5.14%，比上周增加了0.57%。

进入六月，资金市场陡然紧张，作为市场利率风向标的SHIBOR(间同业拆放利率)各档利率曲线联袂快速上扬，并不断刷新“海拔”纪录。市场上各种“爆炸性传言”一再出现，又一再“被辟谣”。原本善解人意，武功的“央妈”这次却相当的淡定，机构记忆中熟悉的江湖救急的身影并没有出现。来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，25日，银行间市场隔夜拆借利率已降至5.736％，与6月20日13.44％的水平相比已大幅下降；然而，7天SHIBOR仍位于7.6440％的相对高位。

本周发行量前五的银行分别是：(,)31款，(,)28款，农业银行26款，(,)25款，(,)20款。

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

数据来源：用益信托工作室

二、期限和收益情况：产品平均期限与上周基本持平，预期收益率继续上升

从本周银信产品的期限方面看，银信产品的依然是集中在一个月期至半年期。本周银信产品平均期限是123天，较上周有所上升。而本周银信产品的预期平均收益率比上周有所增加，较上周增加了0.57个百分点，增至5.14%。银行的不良率正在往年下半年就开端呈现增加。数据隐现，本年一季度，多家银行的不良率均呈现上升，而的数据也隐现，一季度我国贸易银行不良贷款率为0.96%，高于往年年底不良贷款率0.95%。银行间市场利率上升，将从债市、股市和银行信贷等渠道致使真体经济的融本钱钱上升，从而拖累经济增加。因而本周产品的收益率有所上升。本周平均收益率并列第一的是半个月期限产品和二年以上期产品，以平均收益率为6.00%位居第一，比上周增加1.01个百分点。本周平均收益率最低的是半年期产品，收益率为5.05%。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

数据来源：用益信托工作室

具体看本周各档期银信产品数量分布，发行数量第一的是一个月期产品，共有62款，占总数27.93%，比上周增加了4.03个百分点。发行量第二的是三个月期产品，发行了45款，占比为20.27%，分别比上周减少1.32个百分点。数量位居第三位的半年期限产品，发行了41款，占比为18.47%，较上周增加了4.92个百分点。本周发行了1款两年期及其以上期限的产品和半个月期产品。本周大部分期限类产品与上周相比均有所下降，但一个月期与半年期限类产品发行数量比较上周有所上升。

进入6月份，商业银行开始闹“钱荒”，甚至一些原本资金较为宽裕的国有银行也纷纷加入高息借钱的行列，同业拆借市场利率迅速攀升，隔夜拆借利率涨幅从4.5%起步，先后攻破10%、20%、30%大关，不断刷新银行间市场成立以来历时记录。除了银行间的借贷之外，各个银行也大规模、多方式进行揽储抢钱，包括提升存款利率、存款返现金、送实物、超级银等。而受本次银行业“钱荒”的影响，包括股市、、信托等其他均有波及，而且有进一步向实体经济波及的趋势。本周银信产品市场发展平稳，其期限与上周持平，而产品收益率略有下降。

从各个期限的平均收益率方面来看，本周预期收益率并列最高的是半个月期限和二年以上期银信产品，收益率为6.00%。一个月期限银信产品收益位居第二，收益率为5.28%，与上周相比增加0.75个百分点。排在第三位与上周不同，是三个月期产品，收益率为5.18%，较上周增加0.65个百分点。本周发行产品的收益率都有不同程度的上升。三个月期产品收益和上周相同排在第结成亚洲利益共同体。在经济全球化背景下三位，收益率为5.18%。

按产品收益类型看，本周保本浮动性产品发行7款，环比上周减少了8款；保本固定性产品11款，比上周增加了3款；非保本型产品发行204款，占比达到91.89%。另外，按照产品收益率看，本周预期收益率在%的产品有0款；预期收益在%有5款；预期收益在%有99款，占比为44.5%；收益在5%以上的有118款，占比为53.15%。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

数据来源：用益信托工作室

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

数据来源：用益信托工作室

三、投资方式：组合投资类产品增幅较大，投资方式更加单一

表2 银信合作理财产品投资结构表

表2 银信合作理财产品投资结构表

数据来源：用益信托工作室（注：组合投资类按10%的比例计入预计规模总数）

本周组合投资类银信产品共有198款，比上周减少了31款，数量占总数的89.19%。本周组合投资的发行数量与上周相比有下降，其数量占比也比上周减少了2.05个百分点，而依然占据着主导地位。本周金融债券类产品共发行15，比上周略升，占总数的6.76%，比上周增加1.58个百分点。本周新发行票据类银信产品共发行8款，占比为3.60%，新发行一款同业存款类银信产品。本周没有发行外币类银信产品。信托贷款类产品在本周依然绝迹，不仅如此，本周还没有发行权益投资类和证券投资类产品。产品投资方式更加单一。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

数据来源：用益信托工作室

四、投资领域：金融类产品占据整个市场

本周金融类银信产品共发行214款，比上周少发行37款，占比达到96.40%，较上周有所下降，占据了大部分市场。本周共发行8款工商企业类产品，数量占比为3.60%。本周没有发行基础设施以及房地产类产品。目前的银信理财产品投向分布较为单一化，投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

数据来源：用益信托工作室

五、银信理财市场点评

1.监管“紧急摸底”信托兑付风险

根据《关于信托公司信托项目到期兑付资金安排监测表的通知》，监管层要求各信托公司详细说明兑付资金来源，着重要求信托公司对诸如项目本身现金流、交易对手还款、其他机构接盘、信托自有资金垫付等情况进行详细说明。值得一提的是，银监会要求填报的表格内容除了包括信托项目的基本情况外，还明确持有该信托计划的自然人个数及规模，非金融机构持有该信托计划的个数及规模，以及银行、证券机构及其他金融机构等三类持有该信托计划的情况，且每类均应分为自有资金和理财资金填报。

点评： 今年5月末以来，一反此前惯例，没有对近期商业银行资金紧张局面进行干预，股市大跌更让证券投资类信托产品面临赎回危机。更让市场担心，此举是在压缩影子银行的生存空间，信托风险也就尤为受人关注。在银行业刚刚爆出“钱荒”之时，行业内认为监管层将改变以往的货币市场操作思路，这一改变近期已经考验了银行业。监管层此次摸底的目的之一则是考量信托业在监管层货币执行手段改变之后的承受能力，换句话说，在为相关政策调整提前备战。

2.房地产信托遭遇募资难 钱荒推高融资成本

最近其移动客户端的独立用户数即将突破4000万，银行一方面为了保持存款不让客户买信托产品，另一方面为了拉存款又加速推出大量高收益的短期理财产品。银行“钱荒”不仅造成了股市的恐慌，也增加了人们对房地产市场的担忧，毕竟这是一个资金密集型行业。除了银行贷款，房地产信托曾是受房企追捧的融资渠道之一。

点评：银行“钱荒”是否会冲击房地产市场，大幅提高房企融资成本？对此，相关专家认为央行的意图不是压缩社会流动性总量，而是引导资金流向，规范金融秩序，支持实体经济发展和居民消费。优化金融资源配置不是信贷的去地产化，而是推动地产的去投资化，遏制在供给过剩城市，金融资源的无效配置，同时有效刺激保障性住房、棚户区改造、中小户型普通商品住宅的建设，满足居民首套房和合理的消费升级需求。

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