行业家用电器如何看待春节黄金周家电终端零售数

家用电器：如何看待春节黄金周家电终端零售数据 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾春节假期归来大盘或罚款2000万韩元。延续节前反弹走势迎来开门红，其中家电板块表现较为稳健，板块中各价值蓝筹表现依旧较好；我们认为当前时点支撑家电价值龙头股价上行的逻辑未改，在市场风险偏好低位背景下家电蓝筹业绩增速与估值匹配优势依旧；总体来看，上周家电指数上涨1.09%，在申万一级行业中排名第28位，分别跑输沪深 00指数及上证综指1.54及1.72pct；个股层面，上周家电板块涨幅前三个股为浙江美大（14.09%）、奇精机械（1 .57%）及*ST圣莱（6. %），跌幅前三个股为三星新材（- . %）、高斯贝尔（-2.82%）及银河电子（-2.05%）。

行业重点数据跟踪及点评中怡康披露18年1月彩电零售数据，当月彩电零售量及零售额分别同比下滑 5.27%及27.59%，产品均价同比上涨12.62%；对此我们简评如下：当月彩电终端销售增速仍低位徘徊，不过考虑到春节错期对当月零售增速或有一定影响，综合月的累计数据更具参考意义；且受中怡康统计口径侧重线下KA渠道限制，我们判断该增速较行业实际情况或有所低估，同时TCL集团销售统计数据显示其四季度内销销量实现两位数增长，在新年备货旺季带动下行业出货表现或已有所改善；18年在世界杯等大型体育赛事驱动下行业整体需求值得期待。

上周行业重要精选及点评1、家电购市场持续升温：随着电商普及程度及消费者购买力提升，电商渠道正逐步脱离以中低端产品为主、以低价为卖点的传统定位，产品结构升级趋势明确；随着厂商基于多方利益平衡推动电商渠道与线下渠道价格同步化，预计后续电商渠道增速将逐步与线下渠道靠拢；2、热水器行业新动态：燃热上位电热下滑：我国热水器行业在地产销售带动及电商下沉等因素带动下维持平稳发展，其中燃气热水器市场份额稳步提升，主要受益于天然气管逐步拓展以及燃气热水器高能效优势持续凸显，此外热泵热水器等新兴产品未来也值得关注。

本周核心观点及投资建议春节黄金周期间家电终端销售总体依旧延续稳健增长表现，品质消费趋势持续强化且中西部地区终端销售增长依旧较为强劲，行业基本面确定无忧，考虑到目前家电蓝筹经营表现依旧稳健，且业绩增速与估值匹配依旧较好，目前其配置价值依旧显著；总的来说，在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置性价比值得关注，维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行包括企业超标、超总量排放信息和环保行政处罚记录业成长前景，并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。