行业煤炭石油预计201年下半年煤价将下跌荐1

煤炭石油：预计201 年下半年煤价将下跌 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭需求放缓对中国煤炭价格而言，坏消息是需求指标在放缓，201 年上半年全国累计发电量同比增长4.4%，低于年11%的年复合增速。截至7月初唐山高炉开工率从5月初的97%下滑至90%。在当前价格下，钢厂仍处于盈亏平衡边缘。鉴于流动性形势不大可能改善，我们预计下半年煤炭需求不会有显著回升。

供给增长放缓，但主要生产商仍有一定利润201 年前5个月中国国内煤炭产量同比下降4%至14.6亿吨，其中内蒙古的产量同比下降10%纷纷通过自己的方式向心爱的人表白——情人节。但是，我们注意到山西五大煤企201 年前5个月仍处于小幅盈利状态，目前的价格能够覆盖固定成本。我们与企业沟通的结果表明，内蒙如何买砖石展位古主要生产商并无减产计划，目前的减产主要来自较小生产商（占内蒙古201 年前五个月总产量的21%）。

将201 -15年秦皇岛煤价预测分别下调4.0%/4.6%/4.5%我们将201 年秦皇岛煤价预测下调4%至605元/吨，这反映了201 年上半年实际价格615元/吨及我们对201 年下半年均价的假设595元/吨（较上半年下跌 %）。我们还将年的煤价预测分别下调4.6%/4.5%至620/6 0元/吨。

下调煤企目标价，将中国神华评级自“中性”上调至“买入”我们将中国神华的评级上调至“买入”，将该股目标价从人民币21元下调至20元；我们维持对中煤能源的“中性”评级，目标价从人民币7.1元下调至5.0元；维持对兖州煤业的“卖出”评级，目标价从人民币10.5元下调至6.1元。每股收益预测及目标价调整如下所示。