万洲國际债务或影响双汇发展分析

万洲国际债务或影响双汇发展

唯物辩证法的一个基本观点：“事物之间都是相互联系的”。

这一观点用在万洲国际身上就是，中止IPO的万洲国际，巨额贷款如何偿还？是否会拖累A股双汇发展？国内企业应该如何处理好和国际投行的关系？

为此，我们邀请了国内资本并购领域的相关专家，为读者一一解答。

关于巨额贷款

万洲国际一旦上市搁浅应该怎么还？

一次IPO的失败，并不意味着万洲国际永远无法在香港上市。

尽管IPO遭遇了挫折，但双汇的这次收购，依然是这家公司在国际化过程中迈出的重要一步，在行业里也有领先作用，现在的问题只是要处理好财务风险。

其实，对目前的双汇而言，融资并不是只有IPO一条路。在处理巨额债务问题上，双汇目前可以考虑通过银行的帮助，梳理债务结构，适当延长债务期限，并进行债券融资。

若是在短时间内重启IPO，万洲国际可以考虑降价发行，以获得市场的认可。此外，可以在优化债务结构的情况下，等待市场好转之后再选择重启IPO.

如果选择在市场回暖后重启IPO，那么在等待的这段时间里，双汇还是要通过其他的融资途径缓解巨额债务带来的压力。

朱永明：郑州大学管理工程学院副院长，多家上市公司独董

处理这些债务，最好的办法是通过银行贷款或信托，当然这也是应急的手段。

从目前的情况来看，万洲国际的债务占比，可能会影响其扩大再生产、再贷款。但其在国内的业绩比较稳定，而且在国际上，加工生产型企业60%以内的负债率都是正常的。

万州国际52%的负债率并不是太高，且并非短期债务，有周转余地。

从集团层面来说，可以通过双汇发展配股来募集资金。如果按30%的比例配股，筹集几十亿元资金应该没有问题。这些资金，可以由集团来调剂，用来偿还债务。

张保盈：九鼎德盛投资顾问有限公司董事长

作为一家公司来说，在IPO的时候，肯定不止一套方案，对于IPO中止的情况也肯定有备用方案。对于万洲国际来说，在市场反应不是很强烈的情况下，他们肯定会对公司内部的情况进行重新的权衡和决策，在机会合适的时候，万洲国际重新上市的可能性是有的。

另外，从债务上看，万洲国际也会同国际财团合作，对其债务偿还的方案进行一定的调整。

巨额债务

是否会拖累双汇发展？

不会构成债务压力，因为母公司和子公司都有自己的财务体系，所以不会因为母公司债务的变化从而引起子公司财务的变化。

国内的上市公司这一块的股权结构，和双汇集团的股权机构以及万洲国际的股权结构是不一样的，他们各自有各自的股东，任何一个公司的股东股权结构和资产结构，不会影响到另外一个公司。

朱永明：郑州大学管理工程学院副院长、

多家上市公司独董

公开地讲，这个影响是没有的。但内部有没有通过财务公司，将双汇发展的资金进行借用，不太好说。

但总的来说，这个影响可能是间接的。万洲国际可能会要求多分一点双汇发展每年赚的钱，这样对于双汇发展来说，其本身的发展空间可能会受到一定影响。

毕国庆：河南金博大律师事务所金融律师

从最坏的情况看，如果万洲国际用现金偿债，那么势必会影响到整个双汇集团的经营，也会影响到双汇发展。

从现在的情况来看，如果通过现金偿债，那么一定会影响双汇发展，如果通过减持股份来套现，那么也一定会影响双汇发展。而在剥离资产来偿债方面，现在还不好说，因为如果资产剥离得好，对企业发展来说，未必是坏事。

在国际并购中

国内企业应该注意那些问题？

并购重组都需要大量的资金，想完成一次并购必须要有雄厚的实力。正因为如此，并购一般选择在企业负债率比较低的情况下进行，以确保企业的财务安全。

如果是负债率比较高的情况下进行并购，公司借助资本市场融资的愿望就比较迫切，在这种情况下，收购的时机选择就非常重要。

如果资本市场的环境比较好，融资可能就相对容易，会顺利将负债率降低；但如果资本市场环境不好，很可能会让企业因为一笔并购债台高筑，陷入非常被动的局面。

班妮：《亲历投行》作者，新浪财经专栏作家

有相当一部分中国企业家在做海外并购的时候往往都有雄心壮志，但这些企业家心目中理想的并购目标可能与自身的实力、管理水平和市场经验并不匹配。

很多中国企业对并购机会的判断往往是基于短期的业绩和股价支持需要，而不是长期的战略思路。专业的并购也不是要打价格战，并不总是出价高的人就能买到理想的公司。并购只是企业实现自身发展战略的一种手段，而不是战略本身。

企业为了并购而并购，即使短期得到资本市场的追捧，也必然会在更长的时间段里被打回原形。在海外并购复杂的交易背景下更是如此。在跨境并购活动中，中国企业和企业家的资本实力、决断力、意愿都不是问题，缺的还是战略规划、对海外市场的理解和并购后的整合能力。

马世哲：海纽联合会计师事务所所长

国外并购，往往关系到收购方的发展战略布局。因而被收购方的债务，要结合收购方的发展战略，分情况来看。

对于被收购方的债务性质、债权方是什么情况，需要详细了解，也包括怎么剥离这些债务，债务是怎么形成的，与债权方的合同形式等。资讯录入：陈陈xiaozheng

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