宏源证券海外政策预期修正国内企业利润下行鼓励

小吃 2021年03月25日

宏源证券:海外政策预期修正 国内企业利润下行 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据与事件:

伯南克发表关于美国经济增长及前景的讲话,没有提QE3,并提到可能将在在九月中的FOMC中讨论刺激措施。

月份,全国规模以上工业企业实现利润2.8万亿元,同比增长28.3%,实现主营业务收入45.9万亿元,同比增长29.8%。

穆迪8月24日下调日本长期主权信用评级,从原来的Aa2下调一级至Aa3;菅直人在8月26日辞去日本首相职务。

报告摘要:

美国经济增长疲软的局面已经得到市场的一致承认,我们维持8月6日对美国经济核心数据的预测,估计2011年美国全年GDP增长只有1.25%,CPI同比则保持在3.1%。

QE3推出的概率不高,美联储(伯南克)认为实际经济的情况和远景并没有市场担心的这么悲观:不足以推QE3的原因在于经济没有明确的下行风险,而不便于推QE3的原因在于美国已经不低的通货膨胀率。

二季度不利的价格因素,经过存货周期的缓冲后,开始向后传到并侵蚀工业企业利润;1至7月工业企业主营业务利润率出现了下行,从上半年的6.2%下降到了6.11%;即使没有政策转向的刺激,三、四季度实体经济软着陆仍然比较确定,预计1至8月份工业企业利润同比为27.9%,收入同比为29.5%,8月份中采制造业PMI为50.4。

苍井空到达成都之前评级下调对日本国债市场影响不大,从经济数据来看,日本正逐渐从大地震引发的经济衰退中复苏,真正的困难依然是避险造成的日元需求所带来的日元升值压力;以日本首相为代表的政治周期在日本1990年泡沫破灭后就开始出现日益缩短的趋势,本质上还是日本经济进入高收入陷阱和老年化社会后,经济增长乏力的结果。

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