广发证券估值因素连续推动外储回升鼓励

可伤敌广发证券：估值因素连续推动外储回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年6月7日，中国人民银行公布数据显示，我国2017年5月末的外汇储备余额为30536亿美元，环比上升240亿美元，为连续第四个月出现回升。

就上月外储数据，我们的看法是：

1、上月估值因素贡献约230亿美元，剔除估值因素后上月外储规模实际上升约10亿美元.。总体来说外储规模较为稳定。

根据我们估算，上月非美货币汇率升值带来约186亿美元的正向估值效应，海外债券价格上涨带来约45亿美元的正向估值效应，二者合计带来约230亿美元的正向估值效应。剔除汇率和债券价格变动带来的估值效应影响，上月外储实际上升约10亿美元。

外管局就最新外储数据答问中也提到“外汇供求继续处于基本平衡状态……非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升”等因素共同推动外汇储备规模继续回升，我们的分析结论与之相吻合。