长江证券内生强劲价格堪忧吧

长江证券：内生强劲 价格堪忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点PMI揭示经济强于预期12月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布11月PMI指数为55.2，10月制造业PMI为54.7。PMI指数在10月超预期的上涨的背景下，11月继续上涨0.5个百分点，反映了我国制造业平稳较快的发展趋势。

供需向好，物价上涨继续承压11月制造业PMI生产指数季节性回升，但生产的扩长存在结构性差异。在节能减排政策压力下，一些能耗高的制造业生产扩张承压；制造业整体生产预期的扩张主要来自服装及电气机械、交通运输设备制造业。国内新订单及出口订单均有所上升，需求面向好。11月，政府出台各项严厉的宏观调控政策稳定物价，购进价格指数虽上涨放缓，但处于历史高位的水平，为73.5。

未经处理的垃圾、废弃物严禁卸下。”烟台出入境检验检疫局工作人员表示 通胀仍将为政策调控靶心生产指数的回升坚定了我们认为工业增加值将会在未来几个月见底的信心。

制造业分行生产及出口表现的结构性差异是良性的，与我国经济结构转型的目标相一致。当前，最严峻的问题仍然来自于物价的上涨。

资产配置建议基于我们所构建的行业周期指标，11月制造业多数行业景气度较高。重点关注处在自身行业周期景气度以上且景气度在上升的行业。