高考加油机械制造石化装备景气度持续荐8股魏家

机械制造：石化装备景气度持续 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、陕鼓动力、博实股份。

长期推荐组合：拓斯达、杭氧股份、石化机械、杰瑞股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、快克股份、双环传动。

本周观点判断本轮国内石化煤化工景气周期的几个关键逻辑：1、炼化行业属于周期性行业，其周期一般与更新周期（朱格拉周期）相当，完整周期大致在10年左右。炼化行业景气度与下游需求密切相关，一般下游需求的变化是连续有惯性的，当下游需求提升区间到来，中游供给端由于项目建设需要时间不能立刻满足需求，导致化工产品价格上涨，炼化产业景气度提升。2、上一轮国内炼化周期（200 年开始）中上升段持续时间较短，只有2- 年左右，主要原因是下游需求提升后中游炼化企业立刻反应，大规模上产能迅速投产，导致需求端增长迅速传导至包括防空导弹及米格飞机等上游原材料端（原油），整个产业链瓶颈出现在原油供给端（当时页岩气还没有爆发），导致原材料端分得产业链利润最大快蛋糕。而这一轮国内炼化周期基于国内供给侧改革，在下游需求提升背景下，炼化产能不能迅速跟上，而原油端供给基本平衡，整个产业链的主要瓶颈转移到炼化产能端，从而中游盈利能力大幅增强，成为产业链且景气度最能持续环节。

石化装备相关企业订单持续景气，支撑2019年业绩确定性高增长。

炼化端的景气度向设备端的传导主要分为两个方面，一是新建产能对设备的需求，一是企业盈利能力提升后对存量产能的升级换代带来的设备需求，后者会略晚于前者。根据我们的调研，目前国内石化装备相关公司如陕鼓动力、日机密封、博实股份等订单年均有较大增长，为2019年业绩的确定性高增长奠定了基础。

风险提示那时候有孩子的各种花销原油价格大幅下跌的风险，企业订单确认延迟的风险等。