行业公用事业明年持续看好水固废和监测板块

公用事业：明年持续看好水 固废和监测板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业层面：固废和监测板块净利润2014Q 同比增速较快，水务平稳。环境监测、大气和固废Q 同比增速分别为25%、2 %和19%，水务1 %，节能7%。净利润同比增速中监测、固废Q2均下滑，固废Q 回升至行业水平为 2%。

毛利率水平：监测毛利率2014年月较201 年下降5个百分点，固废和水毛利率略升。阅读横向比较板块毛利率：监测>水务>固废>大气（节能）。全市场比较，水、固废板块估值较低具备提升空间。

三项费用：大气、节能、水和监测月三项费用控制良好，Q2、Q 连续下降；固废处理Q2、Q 则连续上升。具体看，固废管理费用和财务费用二、三季度占比较一季度持续上升造成，其财务费用占营业收入较201 Q 同比增长150%。

政策层面和现实需求看，监测、水务和固废2015年将保持高景气。我们看好Q4和2015年固废和监测行业增长；同时，水务在营收和净利润上表现均较平稳，结合行业政策《水十条》落地预期，我们认为水务2015年具有政策推动和估值修复双重动力，建议持续关注水务长。从上市公司看，行业2015年预判持续高景气、毛利率上升、三项费用控制合理的上市公司2013年镇农业农村工作计划有：

固废处理公司：桑德环境、盛运股份和中国天楹；水务处理公司：碧水源、巴安水务、洪城水业、国中水务和首创股份；监测：天瑞仪器和先河环保；大气：龙净环保、国电清新和永清环保；节能：神雾环保和富春环保。