行业商业零售物价增速回落全年物价可控

商业零售：物价增速回落 全年物价可控 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月物价指数点评：物价增速回落，全年物价可控国家统计局发布11月宏观经济数据：全国居民消费价格总水平同比上涨 .0%，环比下降0.1%；月全国居民消费价格总水平平均比去年同期上涨2.6%；全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平。月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%。

◆食品价格增长放缓，特别是菜价回落是CPI增速总体回落的主要原因。11月CPI同比增幅比10月降低0.2个百分点，基本符合预期，但处于市场预期范围的下限；环比看，CPI的从10月的增长0.1%到11月的下降0.1%，是半年来首次出现环比回落。分类别看，食品价格环比下降0.2%，其中，鲜菜价格下降 .8%，影响居民消费价格总水平下降约0.12个百分点；蛋、猪肉和水产品价格分别下降1.4%、0.5%和0.4%，三项合计影响居民消费价格总水平下降约0.04个百分点，而粮食、牛肉、羊肉、牛奶和水果价格环比有不同程度的上涨；非食品价格则环比持平。

◆12月CPI或重新走高。12月以来全国肉菜价格又有所回升，其中牛肉羊肉价格稳步上升，而猪肉价格11月虽小幅下滑，但整体看仍呈上升趋势。今后若出现雨雪等恶劣天气令交通受阻，而元旦春节市场需求旺盛，也会使菜价有所上涨，加之目前人工成本高企，居民租房和旅游价格攀升，或将拉动12月份CPI涨幅重新走高。

◆通胀形势尚未呈现趋势性上行压力，全年物价可控。虽然9、10月份通胀上行，但未形成上涨的持续压力，11月份物价同比有所回落，月全国居民消费价格总水平平均比去年同期同时也降低了数据录入成本。上涨2.6%，并且今年大部分月份的CPI均在 %以下，全年物价水平预计在2.7%-2.8%左右，远低于政府 .5%的通胀目标。不过明年物价上涨压力可能比今年略大。

◆PPI继续负增长。11月工业生产者价格同比继续负增长，但降幅略有所收窄。

从PPI同比构成看，11月生产资料价格同比下降1.9%，是引致当月PPI同比继续负增长的主要原因。我们认为，11月中国PPI同比继续负增长，表明制造业仍有通缩压力，这符合中国经济国内经济稳中略降、多产业面临去产能化的局面，也与当前3个人的战争在这间虚拟的直播间里全球“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。稳增长依然是未来宏观调控的重要目标。