山西证券监管强势出击短期稳健为上的

山西证券：监管强势出击 短期稳健为上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点沪指近期连续上涨，市场风格延续二八行情的常态，以上证50为代表的权重蓝筹板块闻风起舞，而小票在经历了短暂反弹后仅用两个交易日便跌回前期低点。我们近期持续推荐的大消费蓝筹股都有强于大市的表现，因需求回暖、供给有限、景气走升背景下的涨价逻辑依然确立，我们维持对其的推荐。

中期维度下，经济有底，流动性做顶的大判断不变，投资者不宜对市场单边上涨的空间过分乐观，我们认为近期流动性与监管将成为主导市场的最重要力量。货币政策边际收紧的趋势不断得以确认，金融监管全面趋严的手腕也屡次刷新市场的认知。在政策的严厉压制下，金融去杠杆的效应“立竿见影”。然而，今年年内，金融去杠杆、严监管的政策路径仍将延续，力度只会加强而难以放松，流动性收紧对于包括股市、债市在内的大类资产价格的压制仍是未来最大的风险来源。

周一国债期货深跌、人民币汇率快速走强逼近6.4一带，市场对于今年流动性担忧逐渐开始显现。我们在2018年度策略分析中提到因与美国利差、汇率、通胀等因素，我国调升基准利率的概率正在不断升高，叠加严监管与金融去杠杆，2018年市场流动性不容乐观。1月12号多家外资行研究报告中更是出现了今年我国央行加息两次的预判，市场对于央行货币政策收紧的预期正在发酵。

请保存好票面 然而，我们认为在我国经济企稳的大背景下2018年A股并不会出现趋势性下跌行情，投资者不必过度紧张。李克强总理近期表示，2017全年中国国内生产总值（GDP）预计增长6.9%左右。我们认为2018年在消费增速稳定、投资增速下滑放缓、外需强劲的大背景下，我国GDP增速有望维持在6.8%-6.9%的区间，并不悲观。中期维度来看，我们认为在3月中旬供暖季结束后，冬季抑制的需求有望集中爆发，经济数据有望大幅超预期并推动A股走势，建议投资者积极关注。