家用电器洗衣机月出货量数据点评的

家用电器：洗衣机6月出货量数据点评 类别： 机构： 研究员：

悲欢离合总无情 [摘要]

核心观点：

1．报告背景：2012年月洗衣机出货数据2012年6月份，洗衣机全行业总销量 82万台，同比基本持平。

其中内销202万台，同比大幅下滑12.1%，出口180万台，同比增长18.1%。

6月份，海尔洗衣机实现总销量8 万台，同比增长6.5%，市占率21.8%，提升1. 个百分点。美的系6月总销量50台，同比下滑 6. ，市占率1 .2%。合肥三洋6月实现销量22万台，同比下滑5.9%，市占率5.6%。

2012年上半年，洗衣机行业总出货量2694万台，同比增长1.9%；其中，内销1687万台，同比下滑4.9%，出口1007万台，同比增长15.8%。

上半年，海尔实现总销量6 5万台，同比增长6.9%，市占率2 .6%，提升1.1个百分点。美的系上半年总销量 82万台，同比减少 4.8%，市占率14.2%。合肥三洋总销量148万台，同比增加10.5%，市占率5.5%，同比提升0.4个百分点。

2．我们的分析与判断（一）洗衣机行业增长短期受压。2012年以来，受宏观经济以及高基数影响，洗衣机国内需求不旺，销售疲软，但出口保持较高增长，主要来自中东、北非等发展中国家洗衣机需求普及。上半年，洗衣机行业总体维持平缓增长。未来洗衣机行业增长受压：1）经济形势不明朗；2）洗衣机经过多年的普及保有量已较高，渗透率很难再大幅提升，未来销售主体更多的依赖更新需求，行业长期维持稳定增长； ）政策退出后，新政策效果尚未明显。目前洗衣机库存已达到地点，随着下半年旺季来临，预计行业下降幅度有望逐步收窄。

（二）行业格局有所变化。美的收缩战略，渠道调整，造成洗衣机市占率有所下滑。海尔和合肥三洋抓住机会，凭借较强的产品竞争力抢占市场，份额有所提升。短期美的市场份额有所下滑，但公司各项经营正沿着转型的方向稳步推进。

（三）需求不足导致大宗原材料价格下跌，行业盈利水平提升。2012年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐步回落，2012年7月，LME铜价回落到7500美元左右，布伦特原油徘徊在100美元/桶。

原材料价格回落，有利于家电企业的盈利水平恢复。

．投资建议行业需求不旺，加快行业内部企业整合。龙头企业市占率提升明显，给予行业“谨慎推荐”评级。7月后家电政策效果逐步显现，海尔、合肥三洋高端产品占比较高，高效节能技术准备充分，产品竞争力强，受益较为明显，给予“推荐”评级。小天鹅随着美的战略调整到位，市占率逐步维稳，下滑幅度逐步收窄，政策补贴带来公司较高业绩弹性，给予“谨慎推荐”评级。

4．风险提示：政策刺激下游需求低于预期。