高考加油金融建议加仓荐2股魏家

金融：建议加仓 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点基本面看1）节后流动性紧张正平稳渡过。节后由于存款准备金上缴及逆回购到期影响，节后一周资金面偏紧，但除开接下来财政存款上缴影响之外，我们认为季末及节后流动性紧张局面正在平稳渡过，资金将维持紧平衡状态。由于央行执行既不放松，也不收紧的货币政策，因此年底甚至明年流动性都不会出现大的问题，同理M2增速也不会突然向1 %靠拢。从外部环境看，无论是美国债务上限问题还是耶伦接任美联使非公有制经济所占的比重上升储主席，都有利于维持流动性稳定的局面。

我们已经看到人民币维持升值趋势，因此维持海外资本从流出转为流入的判断，海外占款将维持正增长。

2）三季报业绩预计环比向好。我们预计行业三季度行业增速仍有1 %以上，利息收入与资产质量较二季度应有所改善。主要原因来自重定价的完成以及偏紧的我们还有足够强大的球员去领导球队货币环境。同时经济企稳与银行清收的持续推进也将使不良贷款逐步消化。

政策面看金改红利持续释放。1）据媒体报道，银监会上周批准11家银行试点不超过100亿元的“资产管理计划”，我们将此看做控制影子银行扩张的手段之一。可以预计的是未来理财产品将更加透明化，金融机构牌照的重要性将逐步减弱。对行业而言，银行可以通过资管计划将非标资产转为标准资产，规避传统通道类业务和8号文限制，中间业务收入也将有所提升。

2）同样据媒体报道，央行近日将出台自贸区金改细则。我们认为，市场不应对资本可兑换及利率市场化抱有过多期待，金融改革将在全国统一部署中稳步推进。但对于行业本身而言，金改最终将形成行业经营的分化。从目前来看，只有部分银行做好了这一准备，因此执行力更强，更加市场化经营的股份行将在这个更公平的舞台获得发展空间。

市场面看，从PMI、发电量及四大行信贷数据看，下周公布的9月宏观数据也将向好，有利于行业估值上升。在9月份涨幅已充分调整之后，我们认为目前行业再次迎来配置良机，逻辑不变：在三季报业绩打底，流动性环比好转以及金改红利持续释放的背景下，行业将迎来15%以上的估值修复空间。个股首推平安、次选民生。