高考加油广证恒生新三板公司站起来了主板公司并购转魏家

[摘要]

一、引言对于主板公司来说，并购是寻求公司自身发展的重要途径。根据Wind中国并购库显示，2015年截至11月 0日，主板公司总共发起了291 例并购，约占2015年至今所有并购案例的64%。可见在并购市场上，主板公司作为买方是非常重要的组成部分。

新三板的包容性让中国许多企业通过新三板登陆了资本市场，这些企业通过新三板展现在了众多投资者的目光下。对于主板公司来说，挑选优质的标的是并购中最重要的一步，优质标的既可能是当前已有一定规模和盈利能力的，也可能是在新兴行业和业务领域有潜力的。

新三板则正好拥有许多优质的企业，并且新三板企业相对于非上市企业有着公开、透明、规范等优点，市场一度认为，新三板成为了主板公司挑选并购标的时候的优质“标的池”。

然而，事实与大众想象的并不一样。在分析市场中已有的主板公司并购新三板企业的98个案例后，广证恒生发现：主板公司控股新三板的案例占比仅达18. 7%。与此同时，2015年来新三板公司收购未挂牌企业的案例达到247例，九鼎投资、和君商学、中科招商等新三板公司参股甚至反向收购主板公司。我们认为，随着新三板市场价值的上升，新三板企业的估值和独立性均较挂牌前有实质变化，主板公司的并购策略正在悄然发生改变。目前对新三板企业的并购，上市公司主要模式为参股而并非直接控股，并且往往会与企业签订业绩对赌协议，以确保自身的利益。

二、新三板优势渐显，主板公司投资新三板企业案例激增上市企业寻求发展一般有内生成长与外延并购两种途径。相对而言，并购发展能帮助上市企业加快完成发展战略布局，节省时间成本。但挑选优质的标的企业则成了并购发展中最重要的问题，合适、优秀的企业能在被并购后能与主板公司产生协同效应，取得双赢的成果；反之，如若企业原有文化、战略等存在冲突，收购方可能在投入巨大的成地方政府、县级以上各级人民政府教育行政等部门可以根据本地实际情况本之后，最终却所获甚少。这个时候，新三板出现在了众多投资者的目光当中，在这一年来的新三板市场的成长令挂牌企业魅力倍增。