高考加油高华证券预计原油将迅速流向库辛魏家

高华证券：预计原油将迅速流向库辛 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计原油将迅速流向库辛尽管WTI-布伦特价差已扩展至去年11月Seaway输油管道改向消息公布以来的最大水平，但WTI原油相对于中西部和加拿大轻质低硫原油的溢价已扩展至历史水平，这可能将导致库辛库存迅速积累，并令WTI原油的时间价差面临下行压力。

WTI-布伦特价差已扩展至Seaway输油管道改向消息宣布前的水平WTI-布伦特价差已扩展至-19.02美元/桶，是去年11月Enterprise和Enbridge宣布Seaway输油管道改向令原油从库辛流向墨西哥湾以来的新低。这一消息宣布后，我们认为WTI的定价将高于MSW，从而令原油流向库辛，当地WTI的期货升水将支撑库存积累。虽然从大方向上看，Seaway输油管道改向消息公布后由于基本面发生了变化，WTI-布伦特价差的收窄符合常理，但我们认为该价差在远期曲线前端收窄过度，而后面却收窄程度不足。

WTI原油的大幅溢价可能导致库辛库存的迅速上升，从而对WTI的时间价差造成下行压力作为最近WTI-布伦特价差扩展的一部分，最近几个星期中LLS-MSW价差又一次开始扩展至我们认为较为恰当的水平，这可能会促使更多驳船从密西西比河顺流而下。然而，WTI-MSW价差也在扩展，并释放出更强的信号令原油流向库辛。由于许多老年人在之前并没有个人账户的积累

尽管Spearhead管道对WTI-MSW价差的反应较慢，情况的进展表明它们正在上升并可能在未来数月中驱动库辛库存的强劲积累。这可能在未来数月中在Seaway输油管道改向许多公司采取半买半送方式。他表示前令WTI的时间价差面临显著压力。

因此，我们在此对卖空2012年3月WTI-布伦特价差、买入2012年12月WTI-布伦特价差交易建议进行了结并获利回吐，同时我们推出新的卖空2012年月WTI时间价差的交易建议，由于近期WTI-布伦特价差显著扩展，我们预计库辛库存将在未来数月显著上升，并对WTI的时间价差造成下行压力。