高考加油日常消费品再荐畜禽及饲料荐1股魏家

日常消费品：再荐畜禽及饲料 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

肉鸡：英美法疫瑞士天王费德勒以惜败于德约科维奇情反复，禽链收缩或中期持续再次重申，当前禽链投资的最核心变量是产能，也即祖代引种。而英美两份分别于1月8日、4月26日再次发生禽流感，预计复关将再度推迟。而法国的疫情持续未休。除新西兰可小量供种外，仅西班牙可能供种。综合估计16年祖代鸡引高尚不高尚的问题种量在 5万套内，较15年69万套再次下降近50%。另外，疫情的反复发生显示禽流感控制不易。梳理检验检疫局历史事件发现，从高致病性禽流感结束到复关耗时往往在2年以上，甚至长达近10年，远超出理论上“ + ”（即 个月无疫情的观察期， 个月中国出使考察期）的复关节奏。另外，禽链产能由祖代向商品代传导仍有一年半的延迟效应，预计禽链收缩将中期持续，景气度将大概率持续至18年。

禽链反转在即，预计拐点在月本周毛鸡价格继续震荡，鸡苗5月开局以来连续提价5天，周末开始鸡苗价格转向，小周期波动加剧。反映出行业供需博弈已趋白热化，趋势性上涨一触即发。我们判断，供给收缩有望令鸡苗价格新一轮上涨出现在月，价格趋势性大涨将出现在下半年。预期鸡价在2017年创大周期新高，鸡苗价格最高可能达到8元/羽，毛鸡价格或将突破6元/斤，全产业链盈利或将突破1 元/羽。继续打包推荐益生股份、民和股份等白羽肉鸡产业链个股。

饲料、疫苗：量利齐升继续兑现，景气逐季上行4月能繁母猪存栏有望现拐点，本轮能繁母猪产能去化将结束，中期生猪存栏上升预期已经成型，饲料行业销量回升将贯穿年；玉米临储政策退出，价格下行趋势非常明朗，市场预期玉米将于国际接轨。新粮上市后，预计玉米价格将跌至元/吨左右。这两个事件的兑现，将进一步强化和兑现饲料量、利齐升的行业逻辑。继续建议重点布局后周期板块。重点推荐海大集团、大北农、唐人神、金新农等。动物疫苗行业正值四期叠加，重点推荐中牧股份。

生猪：猪价首破21，抛储、进口不改涨势本周猪价继续高位攀升，均价达21.05元/公斤，周环比上涨0.48元/公斤；仔猪均价51.15元/公斤，周环比上涨0.49%。从我们草根调研以及进口到厂认证统计，预期2016年全国猪肉进口将达到150万吨。预期五月开始，年初仔猪死亡因素开始反应，猪价将迎来新一轮上涨。周期高点或将出现在月份，最高将达2 元/公斤以上。同时，原料成本下行，单位盈利提升，预计本轮周期至少将持续至2017年。政府年初以来合计投放市场储备肉约在15万吨，占月消费量比例约在1%左右，对猪价影响甚微。生猪养殖进入后半程，猪价是股价的核心驱动力，而且当前估值不高（15倍），建议布局猪价最后一波上涨机会，继续推荐雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等。

种业：关注转基因及海参行业机会转基因路线图明确，我们预期玉米转基因产业化时间或将在2018年，距离现在还有2年的时间主要为公众科技普及做铺垫，以及给予足够的时间让国内育种企业在产品和技术上准备好。重点推荐隆平高科（积极自主研发，有望通过并购切入）、大北农（具备自主研发的品种储备）。受打击“三公消费”影响，海参价格在201 -2015年间出现大幅下跌（跌幅超过50%），经行业调整，海参已经表现出周期品属性。

从年海参育苗情况分析，2017年供给端收缩预期将超过 0%，我们认为，海参价格最低迷时点已经过去，行业供需新平衡有望在今年出现，价格拐点有望在16年秋季至17年出现。建议重点关注好当家。

风险提示：猪/鸡价上涨不达预期，疫情，极端天气。