行业日常消费品坚守业绩主线荐4股

日常消费品：坚守业绩主线 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现：食品估值下降，股价回落，表现仍领先市场。18年月食品饮料板块- %，市场排名11/28。其中调味品（+5.7%）、啤酒（+4.7%）、食品综合（+ .0%）涨幅领先。食品板块月PE较17年下降26%，预计18年净利增长 0%，两者共同作用，年初至今股价略下降 %。从个股涨跌幅看，17年涨被这些络营销概念搞的晕头转向。很多时候幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。从基金重仓持股情况看，4Q17食品配置比例回升至7.0%水平，达到1 年以来高点。1Q18基金持仓尚未公布，但从年初至今股价表现可以推断，基金持食品饮料股票比例大概率下行。往2Q18展望，独角兽的融资压力以及中美贸易战为市场增加不确定性，食品饮料板块业绩确定性与持续性市场领先，且板块估值已回落至合理区间，仍是投资者的好选择。

白酒：稳定发展，趋势向上。行业复苏，白酒进入新周期：17年茅台批价上行打开空间，次高端跟随实现量价齐升。18年4月进入年报、一季报披露高峰期，从茅台17年年报，老窖和汾酒业绩预告来看，白酒企业一季报大概率开门红。月是白酒传统淡季，也为业绩真空期，预计各家酒企成长逻辑持续，全年也可做乐观展望。在行业趋于品牌化、消费升级和开年行业龙头提价的背景下，春节旺季拉长，行业景气度趋势持续。近期板块调整，市场风格切换明显，预期收益收窄，估值已回落至合理区间，建议积极布局，首选业绩确定性较强的贵州茅台，其次看好泸州老窖、山西汾酒。

大众品：各有千秋，优先龙头。宏观环境判断，17年经济企稳，三大消费者信心指数回升，大众品行业趋势向好；微观层面看，18年月食品制造业收入与利润均有回暖趋势，多数食品产量增速回升。分子行业看：（1）乳制品：需求回暖，行业集中度提升，竞争趋于理性，企业利润率大概率回升，乳业景气度上行。（2）调味品：17年企业提价抬高基数，18年行业增速可能略有回落，但景气度持续提升，市占率向龙头集中，品牌企业将加速收割市场份额。（ ）葡萄酒：国内产量降幅收窄，进口酒冲击仍是主要矛盾；（4）啤酒：产量企稳，华润欲收购喜力中国实现产业破局；企业竞合，缩减产能，利润率有望步入上行周期；（5）肉制品：猪价仍处下行周期中，双汇利润逐季改善。