电力雅砻江水电未来常态运行方式探究荐股蹭飞

电力：雅砻江水电未来常态运行方式探究 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点雅砻江水电锦屏一级水电站建成后能有效提高水资源利用率雅砻江水电锦屏一级水电站建成之前，下游各水电站水资源利用率较低；建成后它的49.1亿立方米调节库容能大幅拦蓄洪水，为锦屏一级、二级、官地、二滩和未来的桐子林水电站在枯水期发电留存下水能资源，提高水资源利用率。雅砻江中游两河口水电站建成后可以进行发电高峰的季度调节。桐子林水电站未来将受益于三大水库径流调节。

投资建议由于2014年8月24日雅砻江锦屏一级水电站蓄水已至正常蓄水位EL.1880米，我们预计雅砻江水电2014年第四季度的季度发电量同比201 年第四季度数据将有大幅增长，理由如下：

1）锦屏一级水电站201 年第四季度在第三阶段蓄水过程中，拦截了约12.75亿立方米的水，而2014年8月24日锦屏一级水电站蓄水已至正常蓄水位EL.1880米，第四季度不再需要蓄水。上游来水将依次通过锦屏一级、二级、官地、二滩四个水电站，重复利用4次。

我们现在每个学生2）锦屏一级水电站蓄水已至正常蓄水位EL.1880米，已达最大水头240米，比额定水头200高20%，相同流量的来水可以多发20%的电量。

同理，我们预测锦屏一级在2014年第三季度拦蓄的49.1立方米水（比201 年末多将近28亿立方米），将在2015年1~4月的枯水期逐步释放，为雅砻江水电2015年第一季度发电量再度大幅增长和业绩大幅增长打下基础。

相关上市公司：国投电力（600886）、川投能源（600674）