金融改革稳中求进荐股鼓励

金融：改革稳中求进 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

将Brioni的洛杉矶之梦照进现实。自11月6日发布《证券行业深度报告：“势阱”待破，券商股迎来布局“白银期”》全面宣战以来，金融股大涨，银行股、券商股、保险股轮番领涨，带动市场进一步修复。本周主要观点是:继续看多金融行业，由于三大子行业整体估值均较低，一个思路是近期行情龙头股的示范效应，第二个思路是市值龙头。

银行：农行百亿打造资管子公司，以资管子公司形式开展债转股，进可突破现有银行投资范围，突破既往的政策壁垒，打造大型商业集团，实现再一次的腾飞；退可以化解自身资产质量问题。这一模式将成为大行典范。规模保持适度扩张是PB进一步修复的基础，当前行业PB0.88倍，从今年贷款规模扩张来看，保持适度规模的扩张仍然有空间，估值有望进一步修复。资产质量形势可控（三季度不良率维持稳定、地方政府债务置换、不良信贷资产证券化、债转股），当前估值有价值支撑，在大类资产收益不景气的市场环境中，高股息率、高ROE,银行股仍然是机构资金长期配置的理想标的。本周重点标的：华夏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、平安银行、工商银行。

证券行业：从证监会处理恒生电子等事件来看，这是股灾时期的核心案件，这个时候尘埃落地具有几点启示：一个方面是这些处罚是坚守市场基本秩序底线，并非以牺牲正常创新为代价的维稳；另一方面是股灾的历史已经告一段落。同时公布了深港通，表明资本市场改革的步伐并未停止，基于健康发展的改革我们坚定不移。资本市场在经济转型中具有不可替代的作用，我们的国企改革也需要资本市场支持，市场的恢复和发展是券商股机遇的根基。市场一级市场融资超预期，IPO过1200亿，次新股效应明显，新股发行量稳中有升；定增过1.5万亿元，创历史新高；交易量上7000亿，市场回暖，较最低迷时期已经接近于翻倍；二级市场涨幅可观，带动自营业务和资管业务投资收益；资管业务规模持续扩张，基金子公司业务回流、银行理财委外业务均为规模进一步扩张开拓了可能性。重点推荐：方正证券（股东之争转向一致发力）、长江证券（新大股东新面貌）、广发证券（财富管理转型有特色）、国元证券（母公司金融资源协同效应，人力+资本双驱动）、华泰证券（互联金融+财富转型，差异化优势）、兴业证券（TOP10战略驱动，创新能力强）、国海证券（经营稳健，业绩增长率相对排名在行业内领先）。

保险行业：今年以来金融股整体修复较为可观，保险股相对而言修复不足。随着二级市场上行以及十年期国债利率回升等因素支撑，存在较大的修复机会，重点推荐：中国人寿（寿险大蓝筹，低估值）、新华保险（寿险弹性标的）、天茂集团（收购国华人寿，布局金控）多元金融行业：重点关注金控、租赁行业。国盛金控（金控平台+互联金融）；民生控股（转型金控）；华铁科技（建筑行业景气度提升，租赁业务有望增长加快）；香溢融通（国企改革）。

风险提示：政策性风险；股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大；国际资本市场波动较大，可能会引发国内股票市场异常波动。