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国盛证券：重庆市84个城投平台详尽数据挖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

而是抵抗外敌入侵、维护半岛和平的保障。 重庆市位于我国内陆西南部，是中西部地区唯一的直辖市，也是西部大开发的重要战略支点，处在“一带一路”和长江经济带的联结点上，战略地位突出。

重庆市经济财政处于全国中游水平，GDP增速较快，17年排全国第四。重庆市作为我国西部重要的工业基地，形成了以汽车制造、电子信息制造、装备制造、材料、化工医药、消费品和能源为支柱的产业格局，并在加快发展以信息工程、生物工程、环保工程为代表的高新技术产业。

重庆市地方政府债务负担尚可。截至2017年末，全省地方政府债务余额为4018.5亿元，排全国第21位。其中，一般债务余额为2235.8亿元，专项债务余额为1782.7亿元。债务率（政府债务余额/综合财力）为63%，负债率（政府债务余额/GDP）为21%。

重庆市各区县经济财政发展较不均衡，总体而言，重庆市中西部各区县经济财政实力较强，东部各区县实力较弱。综合来看，江北区、渝北区、渝中区、南岸区、九龙坡区、万州区、江津区资质相对较好；綦江区、黔江区、秀山县、开州区、南川区、丰都县、潼南区、奉节县、云阳县、武隆区、彭水县、巫山县、石柱县、巫溪县、酉阳县、城口县资质相对较弱；其他区县处于中游水平。

截至2018年7月31日，重庆市城投平台存量债余额为3721亿元，涉及发行人90个。分地区来看，重庆市存量城投债余额排前三的地区分别为重庆市本级773.2亿元、两江新区457.7亿元和沙坪坝区329.9亿元。

从回售或到期情况看，2018年月酉阳县城投债回售或到期压力较大，规模为18.4亿元，占其存续城投债的比例为63%；2019年九龙坡区、大足区和南川区城投债回售或到期压力较大，占各自存续量的比例分别为61%、57%和42%；2019及2020年大渡口区、开州区和黔江区城投债回售或到期压力较大，占各自存续量的比例分别为100%、77%和64%。

重庆市发债城投平台数量较多且分散，38个区县中，除了垫江县、忠县、彭水县、巫山县、巫溪县和城口县6个县无存量债平台外，各区县平台数量在个之间。本文重点选取了存量债余额在100亿元以上的区县，分别从产业结构、土地市场和平台概况等方面进行详细分析。

剔除6个数据不可得平台后，本文对剩下的84个城投平台进行打分排序。

排名靠前的重庆市水务资产经营有限公司、重庆高速公路集团有限公司、重庆城市交通开发投资(集团)有限公司、重庆市城市建设投资(集团)有限公司和重庆渝富控股集团有限公司资质相对较好。

风险提示：模型设计不合理，数据口径有偏差。